Облигации в юанях: стоит ли инвестировать?
В 2022 году на долговом рынке стали появляться облигации российских эмитентов в юанях. Откуда взялся этот тренд и стоит ли инвестировать в такие ценные бумаги?
Как на российском рынке появились облигации в юанях?
В 2022 году значимость юаня на российском рынке значительно возросла. Связано это с ограничениями со стороны некоторых государств и переориентацией экспортных потоков российских компаний в азиатские страны. На конец сентября доля торгов валютных пар юань-рубль и доллар-юань на биржевом валютном рынке превысила 30%. Обороты торгов юанем на Московской бирже уже больше оборотов торгов в евро, и с высокой вероятностью этот тренд сохранится в ближайшие годы.
При этом у покупателей юаня в России практически не было инструментов, в которые можно было бы вложить китайскую валюту. Любой спрос порождает предложение. Поэтому со временем на рынке стали появляться как банковские вклады в юанях, так облигации российских эмитентов, номинированные в китайской валюте. Первым, кто вышел с предложением облигаций в юанях, стал «Русал». Первоначальный ориентир по купону составлял 4,75%-5% годовых в юанях, но из-за повышенного спроса в ходе аукциона он был снижен до 3,9% годовых.
Суммарно в ходе двух аукционов «Русал» разместил 2 выпуска по 2 млрд юаней каждый. Высокий спрос на эти выпуски подтвердил повышенный интерес участников рынка к инструментам с фиксированной доходностью в юанях. После бондов «Русала» в юанях состоялось еще несколько интересных размещений.
Какие есть облигации в юанях?
Облигационные выпуски в юанях уже разместили «Русал», «Роснефть», «Металлоинвест», «Полюс», «Сегежа Групп», Евразийский Банк Развития, «Южуралзолото Группа Компаний». Всего на дату публикации на Московкой Бирже обращается уже 10 выпусков облигаций российских компаний в юанях.
В среднем, доходность таких облигаций составляет 3-4,25% годовых. Дело в том, что доходность облигаций российских эмитентов в юанях связана с доходностью гособлигаций КНР. При этом премия по доходности российских облигаций в юанях к гособлигациям КНР незначительна. Это можно объяснить тем, что пока при высоком спросе со стороны российских инвесторов выбор инструментов для вложения юаней недостаточно широкий. Можно прогнозировать, что при расширении предложения премия к доходности будет постепенно подрастать.
Плюсы и минусы инвестиций в юаневые облигации
Облигации в юанях обладают несколькими преимуществами:
- Они позволяют работать с валютами дружественных стран. Кроме того, по юаневым выпускам предусмотрен механизм расчета в рублях по курсу Банка России.
- У облигаций есть фиксированная доходность.
- Юаневые облигации российских эмитентов обладают низким порогом входа. Так, минимальная заявка для покупки облигаций на вторичном рынке составляет около 1000 юаней (что при курсе CNYRUB в 9,1 руб./юань эквивалентно 9,1 тыс. руб.).
- Облигации выпускаются по локальному российскому праву и обращаются на Московской Бирже, что снижает инфраструктурные риски.
Тем не менее есть и ряд факторов, которые нужно принимать во внимание при решении о вложениях в юаневые облигации.
- Изменение курса юаня. Курс юаня регулируется монетарными властями страны. Есть механизм ежедневного установления базового курса и изменение внутри дня возможно только в пределах 2%. Таким образом, юань не является в полным смысле рыночной валютой. Тем не менее с начала года юань ослабел к доллару на 9,2%, что отражает рыночные тенденции.
- Налогообложение валютной переоценки валютных инструментов. Так, разница между курсом юань/рубль в день покупки и день продажи или погашения облигации создает валютную переоценку. При положительном результате инвестор будет обязан заплатить налог с полученного дохода от валютной переоценки.
- Рыночные и кредитные риски, присущие любым облигациям.
Что будет с рынком облигаций в юанях?
Рост размещений облигаций российских компаний в юанях на Московской Бирже, по всей видимости, продолжится. Это будет происходить на фоне увеличения экспортно-импортных потоков между Россией и Китаем, и, следовательно, роста взаиморасчетов в национальных валютах. Так, по итогам 9 месяцев 2022 года товарооборот между Россией и Китаем вырос на 33% и достиг рекордных $153 млрд. Отметим, что экспорт из России в КНР вырос на 49,9%, до уровня в $94,3 млрд. При этом тенденция роста товарооборота между странами стабильна. Рост взаимной торговли говорит об увеличении выручки российских компаний на азиатском направлении, и, следовательно, возможности размещать облигации и обслуживать свой долг через валютную выручку в юанях.
В целом, облигации в юанях могут стать важной частью консервативной части инвестиционного портфеля, а активное развитие сегмента на российском фондовом рынке продолжится.
Купить облигации российских эмитентов, в том числе номинированные в юанях, можно в приложении Expo Invest.
Вам также может быть интересно
Многие люди, заработав деньги, сталкиваются с тем, что для того, чтобы сохранить свои капиталы, их нужно вкладывать. В наше время хранить финансы «под подушкой» бессмысленно, т.к. наличные съедает инфляция. Банковские вклады позволяют получить прибыль на уровне или немногим выше инфляции. Увеличить финансовую отдачу помогут инвестиции. Предложений много, но не все из объектов инвестиций обеспечивают желательную доходность.
Знаменитый финансовый центр Уолл-стрит любит использовать названия животных для описания определенных условий, событий и типов инвесторов на фондовых рынках. Разберемся, кто есть кто в этом инвестиционном зверинце.
Рассказываем, что такое мемные акции на фондовом рынке и стоит покупать акции-мемы
Интернет-банк Expo Online
Банк-Клиент
для юридических лиц и ИП
Правовая информация
Условия использования данного интернет-сайта
Указанные ниже условия определяют порядок использования данного интернет-сайта. Пользуясь доступом к этому интернет-сайту (в том числе к любой из его страниц) Вы, тем самым, соглашаетесь соблюдать изложенные ниже условия в полной мере.
Обращаем Ваше внимание, что если Вы уже являетесь клиентом АО «Экспобанк», то настоящие условия следует применять совместно с положениями и требованиями, определенными в соответствующем договоре между Вами и АО «Экспобанк». Просим принять во внимание, что все продукты и услуги АО «Экспобанк» предоставляются Вам на основании соответствующих договоров.
АО «Экспобанк» оставляет за собой право изменить настоящие условия в любое время без предварительного уведомления пользователей данного интернет-сайта путем внесения необходимых изменений в настоящие условия. Продолжая использовать доступ к данному интернет-сайту (в том числе к любой из его страниц) Вы, тем самым, подтверждаете Ваше согласие соблюдать все изменения в настоящих условиях.
Доступ к сайту
АО «Экспобанк» имеет право по своему усмотрению в одностороннем порядке ограничить доступ к информации, содержащейся на данном интернет-сайте, в том числе (но, не ограничиваясь) если есть основания полагать, что такой доступ осуществляется с нарушением настоящих условий.
Обращаем Ваше внимание, что данный интернет-сайт разработан таким образом, и его структура подразумевает, что доступ к интернет-сайту и получение соответствующей информации должны начинаться со стартовой страницы интернет-сайта. В этой связи, доступ к любой странице этого интернет-сайта посредством прямой ссылки на такую страницу, минуя стартовую страницу данного интернет-сайта может означать, что Вы не увидите важную информацию о данном интернет-сайте, а также условия использования этого интернет-сайта.
Авторские права
Информация, содержащаяся на данном интернет-сайте, предназначена только для Вашего личного использования. Запрещается сохранять, воспроизводить, передавать или изменять любую часть данного интернет-сайта без предварительного письменного разрешения АО «Экспобанк». Разрешается распечатка информации с данного интернет-сайта только для Вашего личного использования такой информации.
Продукты и услуги третьих лиц
В случае если на данном интернет-сайте находятся ссылки на интернет-сайты третьих лиц, такие ссылки не являются поддержкой, продвижением, либо рекламой со стороны АО «Экспобанк» продуктов или услуг предлагаемых на таких интернет-сайтах третьих лиц. Вы самостоятельно несете всю ответственность, связанную с использованием Вами указанных ссылок для доступа к интернет-сайтам третьих лиц. АО «Экспобанк» не несет ответственности или обязанности за содержание, использование или доступность таких интернет-сайтов третьих лиц или за любые потери или ущерб, возникающие в результате использования таких интернет-сайтов третьих лиц. АО «Экспобанк» не проверяет, не гарантирует и не несет ответственности за точность и корректность информации, содержащейся на таких интернет-сайтах третьих лиц.
Данный интернет-сайт может содержать материалы и информацию, предоставленные третьими лицами. АО «Экспобанк» не несет ответственности или обязанности за точность и корректность таких материалов и информации.
Третьим лицам запрещается размещать ссылки на данный интернет-сайт в других интернет-сайтах или размещать ссылки в данном интернет-сайте на другие интернет-сайты без предварительного получения письменного согласия АО «Экспобанк».
Отсутствие оферты
Никакая информация, содержащаяся на данном интернет-сайте, не может и не должна рассматриваться в качестве предложения или рекомендации о приобретении или размещении любых инвестиций или о заключении любой другой сделки или предоставлении инвестиционных советов или оказании услуг.
Отсутствие гарантий
Принимая во внимание, что АО «Экспобанк» предпринимает и будет предпринимать все разумные меры для обеспечения аккуратности и достоверности информации размещенной на данном интернет-сайте, следует учитывать, что АО «Экспобанк» не гарантирует и не принимает никаких обязательств (прямых и косвенных) по отношению к точности, своевременности и полноте размещенной на данном интернет-сайте информации.
Оценки, заключения и любая другая информация, размещенные на данном интернет-сайте следует применять только в информационных целях и только для Вашего персонального использования (принимая во внимание порядок изменения настоящих условий, изложенный в начале).
Никакая информация, размещенная на данном интернет-сайте, не может и не должна рассматриваться в качестве инвестиционного, юридического, налогового или любого другого совета или консультации, и не предназначена и не должна использоваться при принятии каких-либо решений (в том числе инвестиционных). Вам следует получить соответствующую специфическую профессиональную консультацию, прежде чем принять какое-либо решение (в том числе инвестиционное).
Ограничение ответственности
АО «Экспобанк» ни при каких обстоятельствах не несет ответственности или обязательств ни за какой ущерб, включая (без ограничений) ущерб или потери любого вида вследствие невнимательности, включая (без ограничений) прямые, косвенные, случайные, специальные или сопутствующие убытки, ущерб или расходы, возникшие в связи с данным интернет-сайтом, его использованием, доступом к нему, или невозможностью использования или связанные с любой ошибкой, несрабатыванием, неисправностью, компьютерным вирусом или сбоем оборудования, или потеря дохода или деловой репутации, даже в тех случаях, когда в явно выраженной форме Вам было сообщено о возможности таких потерь или ущерба, возникших в связи доступом, использованием, работой, просмотром данного интернет-сайта, или размещенных на данном интернет-сайте ссылок на интернет-сайты третьих лиц.
АО «Экспобанк» оставляет за собой право изменять, приостанавливать или прекращать временно или на постоянной основе работу данного интернет-сайта или любой его части с предварительным уведомлением или без предварительного уведомления в любое время по своему усмотрению. Вы подтверждаете и соглашаетесь, что все изменения, приостановление или прекращение работы данного интернет-сайта не влекут возникновения каких-либо обязательств перед Вами со стороны АО «Экспобанк».
Регулирующее законодательство
Настоящие условия регулируются законодательством Российской Федерации. Вы подтверждаете и соглашаетесь, что все вопросы и споры, возникающие в связи с данным интернет-сайтом и условиями его использования подлежат рассмотрению в юрисдикции Российской Федерации.
Данный интернет-сайт разработан для использования в Российской Федерации и не предназначен для использования любым физическим или юридическим лицом, находящимся в юрисдикции или стране, где публикация информации, размещенной на данном интернет-сайте или возможность доступа к данному интернет-сайту или распространение информации с помощью данного интернет-сайта или иное использование данного интернет-сайта нарушают законодательство такой юрисдикции или страны. В случае если Вы решили воспользоваться доступом к информации, размещенной на данном интернет-сайте, обращаем Ваше внимание, что Вы самостоятельно несете ответственность за соблюдение применимых местных, государственных или международных законов, и Вы самостоятельно несете ответственность за любое использование информации размещенной на данном интернет-сайте вне юрисдикции Российской Федерации. В случае возникновения какого-либо вопроса, связанного с применением регулирующего законодательства, рекомендуем Вам обратиться за помощью к Вашему консультанту по юридическим вопросам.
Три лучшие российские облигации в юанях
Конвертация средств в китайский юань стала одним из очевидных и наиболее доступных способов сохранить валютную диверсификацию активов в текущих условиях. Мы обновили регулярную подборку лучших облигаций российских эмитентов, номинированных в юанях.
Локальные облигации крупнейших российских эмитентов, номинированные в юанях — один из самых востребованных и привлекательных инструментов для размещения средств в китайской валюте.
В настоящее время в обращении находятся 15 выпусков облигаций 9 эмитентов срочностью от 2 до 5 лет. Все они доступны даже неквалифицированным инвесторам.
Облигации размещаются по российскому законодательству, на российской бирже, что полностью исключает инфраструктурные риски (заморозки активов, задержки платежей). Расчёты при выплате купонов и погашении производятся в китайских юанях, с возможностью выплат по решению Эмитента и/или по запросу инвесторов в безналичном порядке в рублях РФ по официальному курсу Банка России.
3. «Роснефть»
ПАО «НК «Роснефть» — одна из крупнейших в мире вертикально-интегрированных нефтегазовых компаний. Согласно отчётности по МСФО за 2021 год, выручка группы составила 8,7 трлн руб., активы компании — 16,5 трлн руб., капитал — 5,5 трлн руб.
Облигация: НК РОСНЕФТЬ 002Р-12
Доходность: 3,54%
Дата погашения: 7 сентября 2032 г.
Дата оферты: 20 сентября 2024 г.
Дюрация: 566 дней
Рейтинг: AAA(RU) / ruAAA
Объём выпуска: 15 млрд юаней
ISIN: RU000A1057S2
Компания контролируется государством, входит в перечень стратегических предприятий, является крупнейшим налогоплательщиком Российской Федерации и может рассчитывать на получение господдержки в случае необходимости.
Объём доказанных запасов углеводородов «Роснефти» обеспечивает ей более 20 лет добычи на уровнях 2021 года.
У компании умеренная долговая нагрузка. На конец 2021 года отношение чистого долга к EBITDA (по данным «Эксперт РА») составило 2,4х.
2. «РУСАЛ»
Объединенная компания «РУСАЛ» является одним из крупнейших производителей алюминия в мире, занимая третье место по итогам 2021 года с уровнем производства в 3,8 млн тонн.
Облигация: МКПАО ОК РУСАЛ БО-06
Доходность: 3.95%
Дата погашения: 28 июля 2027 г.
Дата оферты: 5 августа 2024 г.
Дюрация: 524 дня
Рейтинг: A+(RU)
Объём выпуска: 2 млрд юаней
ISIN: RU000A105112
По уровню себестоимости компания находится в нижнем квинтиле кривой издержек, что оказывало компании поддержку в период снижения цен на алюминий и повышает рентабельность в благоприятные периоды.
Компания на 100% обеспечена собственным глинозёмом, потребности в бокситах почти на 80% обеспечиваются собственными предприятиями, а около 55% поставок электроэнергии осуществляется по контрактам с компаниями Группы ЕвроСибЭнерго, входящей в Группу En+, являющейся материнской компанией для ОК «РУСАЛ».
«РУСАЛ» владеет пакетом 26,39% акций «Норильского Никеля», балансовая стоимость которого на 30 июня 2022 г. составляла $5,5 млрд, а рыночная — $13,7 млрд. Также существенную поддержку денежному потоку оказывают дивиденды от ГМК «Норильский никель».
Долговая нагрузка компании снижается. Отношение чистого долга к EBITDA по итогам I полугодия 2022 г. составило порядка 1,73х.
Агентство АКРА подтвердило рейтинг «РУСАЛа» на уровне A+(RU)/стаб. в мае 2022 г.
1. Альфа-банк
Альфа-банк — крупнейший российский универсальный частный банк России. На 1 февраля 2022 г. банк занимал четвёртое место по величине активов и капитала в рэнкингах «Эксперт РА»
Облигация: АЛЬФА-БАНК 002Р-20
Доходность: 3,92%
Дата погашения: 23 декабря 2024 г.
Дюрация: 658 дней
Рейтинг: AA+(RU) / ruAA+
Объём выпуска: 850 млн юаней
ISIN: RU000A105NH1
Рейтинг банка был подтверждён агентством «Эксперт РА» на уровне ruAA+ в апреле 2022 года, агентство АКРА подтвердило рейтинг банка на уровне AA+(RU) в октябре 2022 года, изменив прогноз с позитивного на стабильный.
«Эксперт РА» свою высокую оценку банка объясняло его сильными рыночными позициями при адекватных оценках достаточности капитала, качества активов и ликвидной позиции, а также высокой оценкой качества корпоративного управления. Сильное положительное влияние на уровень рейтинга оказывала высокая вероятность финансовой и административной поддержки банка со стороны федеральных органов власти.
Стоит ли инвестировать в облигации в юанях
С конца августа 2022 года российские компании начали привлекать деньги через выпуск облигаций в юанях. В марте 2023 на Мосбирже торговалось 23 выпуска облигаций в юанях от 11 эмитентов — «Русала», «Полюса», Сбера и других компаний.
Чем вызван такой рост интереса эмитентов к юаню и стоит ли инвесторам использовать этот инструмент в портфелях — разберем в этой статье.
А как инвестировать
Что уже доступно инвесторам
«Русал» первым разместил облигации в юанях на Московской бирже. 3 августа компания привлекла 4 млрд юаней, разместив два выпуска облигаций: «Русал-БО-05» и «Русал-БО-06» номиналом 1000 юаней каждый сроком до 28.07.2027.
Вслед за «Русалом» облигации в юанях разместили золотодобытчик «Полюс», металлургические компании «Норникель» и «Металлоинвест», а также Сбер, «Альфа-банк», «Сегежа» и другие компании.
Облигации в юанях
| ISIN | Ставка купона | Периодичность выплаты, раз в год | Дата погашения | |
|---|---|---|---|---|
| ОК РУСАЛ-6-боб | RU000A105112 | 3,9% | 2 | 28.07.2027 |
| ОК РУСАЛ-001PC-04 | RU000A105HB6 | 3,75% | 4 | 07.03.2025 |
| ОК РУСАЛ-001PC-03 | RU000A105GK9 | 3,75% | 4 | 07.03.2025 |
| ОК РУСАЛ-001PC-02 | RU000A105GD4 | 3,75% | 4 | 07.03.2025 |
| ОК РУСАЛ-001PC-01 | RU000A105FJ3 | 3,75% | 4 | 07.03.2025 |
| ОК РУСАЛ-БО-001Р-01 | RU000A105C44 | 3,75% | 2 | 24.04.2025 |
| ОК РУСАЛ-БО-001Р-03 | RU000A105Q06 | 3,85% | 4 | 24.12.2025 |
| ОК РУСАЛ-5-боб | RU000A105104 | 3,9% | 2 | 28.07.2027 |
| ОК РУСАЛ-БО-001Р-02 | RU000A105PQ7 | 3,95% | 4 | 23.12.2025 |
| Альфа-Банк-002Р-20-боб | RU000A105NH1 | 4,0% | 2 | 23.12.2024 |
| ББР Банк-02-об | RU000A105DP5 | 5,0% | 4 | 29.01.2030 |
| ЕвроСибЭнер-Гидро-001PC01 | RU000A105PB9 | 4,45% | 4 | 22.12.2025 |
| Металлоинвест ХК-001-03 | RU000A105M75 | 3,25% | 2 | 11.12.2025 |
| Металлоинвест ХК-001-01 | RU000A1057A0 | 3,1% | 4 | 13.09.2024 |
| Металлоинвест ХК-001-02 | RU000A1057D4 | 3,7% | 4 | 10.09.2027 |
| НорНикель-БО-001Р-06-CNY | RU000A105NL3 | 0% | 4 | 18.06.2026 |
| НорНикель-БО-001Р-05-CNY | RU000A105ML5 | 3,95% | 2 | 15.12.2025 |
| Полюс-ПБО-02 | RU000A1054W1 | 3,8% | 2 | 24.08.2027 |
| Роснефть-002Р-13-боб | RU000A105ZC6 | 3,5% | 2 | 07.03.2033 |
| Роснефть-002Р-12-боб | RU000A1057S2 | 3,05% | 2 | 07.09.2032 |
| Сбербанк КИБ-CIB-CO-349 | RU000A105K51 | 0,01% | 1 | 25.03.2024 |
| Сегежа Групп-003Р-01R | RU000A105EW9 | 4,15% | 4 | 22.10.2037 |
| ЮГК-001P-01 | RU000A105GS2 | 3,95% | 2 | 19.11.2024 |
Юань — новая реальность
Доля юаня в торговом обороте в валютной секции Мосбиржи в августе достигла 26%, а российские инвесторы купили юаней на рекордные 39 млрд рублей. Разделение на «дружественные» и «недружественные» активы ускорило рост популярности юаня в России. К декабрю 2022 года эта доля увеличилась до 48%.
По итогам 1 февраля 2022 объемы торгов валютной парой «юань — рубль» с поставкой на следующий день составили 64 млн юаней, а по итогам 23 марта 2023 года объем торгов составил 12,5 млрд юаней.
Среднедневные объемы торгов за последний месяц составили 8 млрд юаней, и это в 125 раз больше, чем было в феврале 2022 года.
Доля расчетов в национальных валютах между Россией и Китаем растет, и это будет стимулировать спрос на юани на Московской бирже. В начале сентября «Газпром» согласовал контракт на поставку газа в Китай с расчетами в рублях и юанях.
И этот процесс будет усиливаться. « Было бы важно везде, где это возможно, переходить на национальные платежные платформы, такие как система передачи финансовых сообщений Банка России и китайская система трансграничных платежей», — сказал российский президент на встрече с председателем КНР Си Цзиньпином и президентом Монголии Ухнаагийном Хурэлсухом в рамках саммита Шанхайской организации сотрудничества.
По итогам февраля в России впервые самой популярной биржевой валютой, торгуемой с поставкой «завтра», стал юань. Объем торгов с ним превысил 1,48 трлн рублей, обогнав показатели по доллару — 1,42 трлн рублей.
Размещение облигаций в юанях — доступный способ привлечь валютную ликвидность, которая затем будет использоваться для международных расчетов. В феврале этого года «Роснефть» подписала с КНР долгосрочный контракт на поставку 100 млн тонн нефти в течение 10 лет. «Русал» с марта этого года закупает в Китае глинозем, столкнувшись со сложностями закупок у Австралии.
Кроме корпоративных заемщиков интерес к размещению облигаций в юанях проявляет Министерство финансов России — речь идет о размещении на десятки миллиардов юаней. Но точные сроки этого пока неизвестны.
В июле 2022 Россия вошла в топ-3 государств по использованию юаня в международных расчетах, хотя еще в марте страны вообще не было в этом рейтинге, а в мае Россия занимала в нем седьмое место.
Десять основных пользователей юаня в международных расчетах
| Гонконг | 70,93% |
| Великобритания | 6,35% |
| Россия | 3,90% |
| Сингапур | 3,77% |
| США | 2,98% |
| Франция | 1,82% |
| Тайвань | 1,66% |
| Южная Корея | 1,33% |
| Австралия | 1,22% |
| Германия | 0,94% |
| Япония | 0,87% |
Перспективы юаня в мире
Рассуждая об инвестициях в валюте, в первую очередь нужно подумать о ее перспективах и способности сохранять капитал. Инвестировать в аргентинский песо, который за 5 лет обесценился к доллару в 9 раз, не самая лучшая идея.
Юань в этом плане выглядит вполне достойным кандидатом. С 2005 года юань не привязан к американскому доллару, но Банк Китая стремится поддерживать стабильный курс.
За 10 лет курс юаня к доллару колебался в диапазоне от 6,04 до 7,18 юаня за доллар — то есть волатильность курса за 10 лет составила всего 18%. К примеру, за этот же период амплитуда колебаний рубля к доллару — 420%.
Доля юаня в международных расчетах и резервах растет. В июле 2020 на его долю приходилось 1,86% мирового торгового оборота, а спустя два года доля выросла до 2,2%. Согласно прогнозам МВФ, доля юаня в мировых резервах продолжит расти и достигнет 4,5% к 2027 году.
Доля валют в мировых резервах центральных банков
| 1к2017 | 1к2020 | 1к2022 | |
|---|---|---|---|
| Доллар США | 64,69% | 61,85% | 58,88% |
| Евро | 19,29% | 20,08% | 20,06% |
| Фунт стерлингов | 4,28% | 4,44% | 4,97% |
| Японская иена | 4,53% | 5,89% | 5,36% |
| Юань | 1,08% | 2,01% | 2,88% |
Доля валют в мировой торговле
| 2020 | 2022 | |
|---|---|---|
| Доллар США | 38,77% | 41,19% |
| Евро | 36,46% | 35,49% |
| Фунт стерлингов | 7% | 6,45% |
| Японская иена | 3,46% | 2,82% |
| Юань | 1,86% | 2,20% |
| Канадский доллар | 1,68% | 1,68% |
| Гонконгский доллар | 1,51% | 1,30% |
В структуре российских золотовалютных резервов доля юаня по итогам 2021 года достигала 17,1%, а доля доллара — 10,9%.
Кроме растущего влияния юаня в мире стоит обратить внимание на реальную доходность инвестиций в китайской валюте.
В отличие от облигаций большинства развитых рынков облигации в юанях приносят положительную реальную доходность. В августе годовая инфляция в Китае составила 2,5%, а доходность 10-летних государственных облигаций — 2,67%. Может показаться, что 0,17% — это мало, но взгляните на показатели других стран.
Реальные доходности облигаций
| Доходность 10-летних облигаций | Инфляция | Реальная доходность | |
|---|---|---|---|
| США | 3,35% | 6,0% | −2,65% |
| Германия | 2,1% | 8,7% | −6,6% |
| Великобритания | 3,25% | 10,4% | −7,15% |
| Япония | 0,28% | 3,3% | −3,02% |
| Россия | 11,3% | 11,0% | 0,3% |
| Китай | 2,87% | 1,0% | 1,87% |
Что в итоге
Покупка облигаций в юанях — хороший способ диверсифицировать портфель по валютам и получить защиту от девальвации рубля. Из-за высокого спроса со стороны инвесторов в России предложенная доходность по облигациям оказалась заниженной. Так, доходность 10-летних облигаций «Роснефти» всего на 0,37 процентного пункта превышает доходность государственных облигаций Китая с аналогичным сроком.
Облигации «Русала» и «Полюса» изначально предлагали более высокие купоны, но из-за повышенного спроса итоговая доходность оказалась ниже планируемой. Так, «Полюс» планировал привлечь 3,5 млрд юаней под 4,2% годовых, а в итоге увеличил объем размещения до 4,6 млрд, а купон снизил до 3,8%.
По мере появления новых выпусков их доходность, скорее всего, будет увеличиваться, потому что рынок постепенно насытится. Поэтому сейчас я бы не брал долгосрочные облигации, а смотрел в сторону более коротких, например на выпуск «Металлоинвест ХК-001-01 » с погашением в сентябре 2024 и оба выпуска «Русала» с правом досрочного погашения в августе 2024 года.
В случае появления на бирже более привлекательных выпусков их можно будет продать с минимальными потерями и переложить деньги в новые и более доходные облигации.
Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique
Зачем инвестору облигации, номинированные в валюте
В условиях западных санкций, а также после ограничений на торговлю иностранными акциями из «недружественных» стран, надёжных способов инвестировать валюту стало меньше. Но инвесторам доступны такие инструменты, как еврооблигации и локальные облигации, номинированные в валюте. С их помощью можно попытаться защитить свой портфель от валютных рисков и при этом получить потенциальную доходность выше, чем на банковском вкладе.
Выплаты по таким облигациям зафиксированы в валюте, а инвестору они поступают в рублях по курсу ЦБ. Соответственно, чем ниже курс рубля к валюте, тем больше будут платежи в рублевом эквиваленте. Таким образом еврооблигации (евробонды) и облигации, номинированные в валюте, позволяют инвестору диверсифицировать свой портфель в валюте и могут защитить от возможного снижения курса рубля.
Доходность еврооблигаций формируется по тому же принципу, что и у обычных, из купонных выплат и роста рыночной стоимости. Подробнее о еврооблигациях вы можете прочитать в статье «Что такое еврооблигации и как их купить на Мосбирже».
Владеть еврооблигациями может быть выгодней, чем хранить иностранную валюту на банковском вкладе. Для сравнения: максимальная ставка по валютным вкладам сроком на год сейчас не больше 2% в долларах и евро, а к примеру, еврооблигация, выпущенная группой ПИК, со сроком погашения в 2026 г. предлагает инвесторам фиксированную купонную доходность 5,62%.
Что доступно российскому инвестору
Инвестор может рассмотреть для покупки замещающие облигации и локальные облигации, номинированные в валюте, в том числе в юанях.
1. Облигации в юанях
После начала дедолларизации интерес к юаню начал расти быстрыми темпами. С февраля по май 2022 г. объем торгов юанем на Мосбирже вырос в 13 раз, до 270 млн $ в день. А в августе он обогнал евро по популярности. По мнению первого зампреда правления Сбербанка Александра Ведяхина, в скором времени юань, возможно, станет валютой номер один на Московской бирже.
Такой спрос на китайскую валюту будет и дальше рождать предложение, а значит и облигаций в юанях станет больше. Сейчас список выпущенных облигаций в юанях насчитывает 7 выпусков. Номинал всех облигаций составляет 1 тыс. юаней.
| ISIN | Наименование | Дата погашения | Ставка купона % |
|---|---|---|---|
| RU000A105104 | РУСАЛБО05 | 28.07.2027 | 3,64% |
| RU000A105112 | РУСАЛБО06 | 28.07.2027 | 3,84% |
| RU000A1054W1 | ПОЛЮСБ1Р | 24.08.2027 | 3,84% |
| RU000A1057A0 | МЕТАЛИН1Р1 | 13.09.2024 | 3,03% |
| RU000A1057D4 | МЕТАЛИН1Р2 | 10.09.2027 | 3,81% |
| RU000A105C44 | РУСАЛ 1Р1 | 24.04.2025 | 3,8% |
| RU000A1057S2 | РОСНЕФТЬ-002Р | 07.09.2032 | 3,08% |
Для инвестора это хорошая возможность диверсифицировать портфель в «дружественной»валюте.
К тому же это может быть выгодно. Доходность к погашению по таким облигациям близка к 4%, в то время как в банках ставки по юаневым вкладам в основном от 0 до 2%.
2. Облигации в долларах и евро, которые были выпущены в российской юрисдикции
Кодовый номер (ISIN) этих облигаций начинается на RU. Например, евробонд «Russia 2027»имеет ISIN RU000A0JXTS9.
Платежи по таким евробондам приходят в рублях — по официальному курсу доллара США, установленному Банком России на дату выплаты.
Инвесторы, покупая такие облигации с расчетами в рублях, с одной стороны защищены от санкций, с другой стороны инвестируют в активы, номинированные в иностранной валюте.
3. Замещающие облигации
Такие облигации выпускаются с теми же параметрами, что и еврооблигации, т.е. срок, валюта, размер купона и т.д.,— идентичны.
Существует два способа выпуска замещающих облигаций:
В портфеле инвестора еврооблигации автоматически заменяются на замещающие.
Эмитент выпускает замещающие облигации, а старые выпуски принудительно выкупает.
Как правило, для того чтобы обменять еврооблигации на замещающие, надо подать поручение своему брокеру или эмитенту, следуя инструкциям, которые компании публикуют на своих сайтах.
При этом абсолютно все участники рынка имеют возможность инвестировать в замещающие облигации. Клиент также, как и в случае с прошлым типом еврооблигаций, будет получать купоны в рублях по курсу иностранной валюты.
Вот список уже выпущенных замещающих облигаций:
| Валюта | ISIN | Наименование | Дата погашения | Ставка купона % |
|---|---|---|---|---|
| USD | RU000A105A04 | МЕТАЛИН028 | 22.10.2028 | 3,375 |
| USD | RU000A1056U0 | ГазпромКЗО | 23.03.2027 | 4,95 |
| USD | RU000A105A95 | ГазпромКЗД | 28.04.2034 | 8,625 |
| GBP | RU000A1059A6 | ГазпромКЗ1 | 06.04.2024 | 4,25 |
| EUR | RU000A105BL8 | ГазпромКЗЕ | 17.11.2023 | 3,125 |
| EUR | RU000A105C51 | ГазпрКЗО24 | 22.11.2024 | 2,25 |
| EUR | RU000A105BY1 | ГазпрКЗО28 | 17.11.2028 | 1,85 |
| USD | RU000A1059N9 | ЛУКОЙЛ 26 | 02.11.2026 | 4,75 |
| USD | RU000A1059P4 | ЛУКОЙЛ 27 | 26.04.2027 | 2,8 |
| USD | RU000A1059Q2 | ЛУКОЙЛ 30 | 06.05.2030 | 3,875 |
| USD | RU000A1059R0 | ЛУКОЙЛ 31 | 26.10.2031 | 3,6 |
| USD | RU000A105A87 | СКФ ЗО2028 | 26.04.2028 | 3,85 |
Вывод
Кратко подведем итоги:
Доходности по еврооблигациям и локальным облигациям, номинированным в валюте,могут быть выше, чем на валютных вкладах в банках
Приобретая облигации следует помнить и о рисках — инвестиции в ценные бумаги не застрахованы, как например, банковские вклады. Кроме этого, рыночная цена облигации может как расти, так и падать. На это оказывает влияние большое количество факторов: состояние эмитента, рыночные условия, ключевая ставка и т.д.
Несмотря на западные санкции, у российского инвестора остается возможность диверсифицировать свой портфель с помощью еврооблигаций. В том числе и в «дружественной валюте» через покупку юаневых облигаций.
Выбор облигаций, номинированных в валюте, продолжает расти.
Еврооблигации и облигации, номинированные в валюте доступны для покупки через приложение «Сбер Инвестор».