Ксу gc bonds что это

Поехали:

Сделка РЕПО (от англ. «repurchase agreement» ( REPO ) — соглашение об обратной покупке) — это договор о продаже имущества с последующим его выкупом по фиксированной цене.

Фактически такие сделки состоят из двух частей. Сначала фирма «А» продает фирме «Б» свое имущество, а затем фирма «Б» обязана совершить обратную продажу этого имущества фирме «А» по цене, установленной в момент заключения сделки РЕПО.

Важно! Цель операций РЕПО — не купля-продажа как «факт», а временное предоставление денежных средств фирме «А» в обмен на временное владение ее имуществом.

Обычно, цена первоначальной продажи имущества (от «А» к «Б») меньше цены его обратной покупки (от «Б» к «А»). В этом случае фирма «А» фактически получает денежный заем от фирмы «Б» и затем возвращает его с процентами. Иногда сделки РЕПО заключаются и на обратных условиях, то есть цена первоначальной продажи имущества больше цены обратной покупки. В такой ситуации фирма «А» оказывается кредитором, предоставляя; фирме «Б» заем, предметом которого является продаваемое ею имущество. Разница между ценами по первой и второй частям РЕПО называется процентом по сделке РЕПО (в первом случае — процент по денежному займу, во втором — процент по займу в виде имущества).

Для кредитора (покупателя имущества) использование сделок РЕПО удобно потому, что он становится не залогодержателем этого имущества (как при классическом кредитовании под залог), а полноправным собственником такого имущества. Поэтому, если заемщик откажется выкупать имущество, кредитор сможет продать его по рыночной цене без дополнительных согласований с должником и покрыть из полученных средств свои издержки.

Кроме того, ему не придется отслеживать кредитоспособность и ликвидность заемщика. Единственный риск кредитора связан с возможным снижением ликвидности полученного «залога».

Важно! С помощью сделок РЕПО кредит могут получить заемщики, не удовлетворяющие традиционным требованиям банков к кредитоспособности или имеющие короткую кредитную историю. Главное — обладать ликвидным «залогом» (ценными бумагами или другим имуществом).

Многие спрашивают меня — почему брокеры не кредитуют своих клиентов (маржиналка) по ставкам РЕПО? Ну, не совсем так… Некоторых, конечно, кредитуют по ставке РЕПО (но там депозиты обычно от 10+ млн.). Большинство, конечно, получает по стандартной «таксе» маржиналки. К слову, на этой разнице (маржиналка с клиентом vs РЕПО с другим участником рынка) брокеры тоже зарабатывают (помимо активный сделок и маржиналки против клиента). В конце дня брокер берет совокупную позу клиентов по бумагам и «раздает» в рынок за «копеечку». На тех, кто сидит в папирке дольше интрадея — можно побольше заработать. С одной стороны, можно запретить брокеру РЕПОвать Ваши бумаги, но в ответ брокер может запретить конкретно Вам — маржиналку. Т.к. предоставление плеча = воля брокера (а не обязанность).

Я это уже говорил в прошлой статье, но — решил напомнить в контексте этой.

Сейчас на рынке используются следующие вариации сделок РЕПО:

1. РЕПО с ЦК
2. РЕПО с КСУ (РЕПО с ЦК с КСУ)
3. Междилерское РЕПО
4. РЕПО с Банком России
5. РЕПО с Федеральным Казначейством

Междилерское РЕПО.
Как понятно из названия — сделка между дилерами (обычно 2мя сторонами). Бывает и трехсторонее РЕПО (РЕПО с ЦК, к примеру) .
Сделки проходят в рублях, долларах или евро.
Коды расчетов: S0-S2, Rb, Z0. Сроки — 0 (внутридневная сделка) — 1095 дней.
Устанавливаются дисконты: начальный, максимальный, минимальный. Регулирование рыночного риска путем выставления КВ (компенсационных взносов). Есть возможность отказаться от сделки в кодах расчетов S0-S2 по согласованию с контром ( ну и кабак/вискарь прилагается ).
Клиринг: в кодах S0-S2 — без предварительного обеспечения, в Rb и Z0 — с полным обеспечением. Контроль обеспечения: в кодах S0-S2 — при подаче отчета на исполнение, Rb и Z0 — в момент подачи заявки.

Дата первой части (в простонародии 1-й «ноги»): S0-S2 — Т0-Т2; Rb и Z0 — Т0 ( что логично и понятно ).
Расчеты по деньгам: S0-S2 — в момент акцепта отчета на исполнение, Rb и Z0 — в момент заключения сделки. Поставка ценных бумаг: S0-S2 в срочном варианте — при акцепте отчета/в обычном — по итогам ближайшей клиринговой сессии после акцепта отчета; Rb — по итогам ближайшей клиринговой сессии; Z0 — в момент заключения сделки.

«2-я нога» исполняется только путем подачи отчета на исполнение, может неттироваться с 1й ногой новой сделки, расчеты по деньгам — мгновенно, расчеты по бумагам — по итогам ближайшей расчетной сессии/мгновенно.

Уже достаточно долгое время «междилерка» сдала свои главенствующие позиции на денежном рыке — гарантированному (скажем так Биржей) инструменту РЕПО с Центральным Контрагентом (РЕПО с ЦК) и его «варианту» РЕПО с Клиринговыми Сертификатами Участия (РЕПО с КСУ).

РЕПО с ЦК — основная секция Денежного рынка на Московской Бирже. Центральным Контрагентом (ЦК) является НКО «НКЦ» (Национальный Клиринговый Центр — группа Московская Биржа). ЦК исполняет обязательства перед всеми добросовестными участниками, независимо от исполнения обязательств перед ЦК.
По «сути» это 3х сторонняя сделка: Размещающая сторона — ЦК — Привлекающая сторона.
Обе «стороны» имеют расчет рисков на НКО «НКЦ», а не на друг-друга (а риск на НКЦ, существенно ниже, чем на 90% рынка).
Есть варианты работы в адресном и безадресном режимах.
Валюты: рубль, доллар, евро.
Бумаги: акции, ETF, депозитарные расписки, ОФЗ, еврооблиги, корп. и другие облигации.
Коды расчетов: Y0/Yi, T0/Yi, Y1/Yi, Y2/Yi. i — срок сделки 1 день — 3 месяца.
Пример: Y0 (01.02.22)/Y3 (04.02.22). Ограничения заявок «по макималке»: 5 млрд.руб ( сам «попал» когда размещался… кидаю заявку в рынок — отклоняется… все пересмотрел, ладно — поделил и разместил, потом позвонил директору МаниМаркета и меня «просветили», что есть ограничение ), 100 млн. долларов с расчетами в долларах и 100 млн. евро — с расчетами в евро. Кстати, была и «обратная» ситуация, когда в казне неудачно «упал» блокнот на клавиатуру… а могло бы и исполнится и мы бы стали популярны. нет, не стали бы, конечно, но кабак/поляна — однозначно была бы…
Минимальные ограничения: 100к рублей, 1000 USD/EUR/CNY.
Заключение сделок: 9:30-19:00 в «адресе» и 09:59:55 — 19:00 в «безадресе».
Клиринг и расчеты: 17-18 — первый клиринговый пул и 19-20 — второй.
Вывод ценных бумаг: «под первый пул» после 17:00, «под второй» 20:00 — 20:30. Подача отчетов на исполнение по «адресу» не является обязательным условием их исполнения.

РЕПО с КСУ. Впервые я услышал про этот инструмент на Комитете по РЕПО 09.10.2014. Тема весьма тепло была принята участниками Комитета. Это вариация на тему — «РЕПО с корзиной бумаг». Продолжая рассуждения — это секьюритизация обеспечения. Вы же понимаете, когда участник рынка (даже не обязательно брокер) работает с корзиной бумаг — гораздо проще работать с ликвидностью (что-то пришло в пул, что-то вынули и оно погасилось, а сделка все еще «работает»). Одна из идей: «мы тогруем на рынке Т+ и, соответственно, верим в адекватность управления рисками со стороны НКЦ/МБ».

Клиринговый Сертификат Участия aka КСУ.
Является «однородным универсальным обеспечением по сделкам РЕПО с ЦК с КСУ». Учитывается в Едином лимите.
КСУ можно получить либо по сделке РЕПО или путем внесения активов в пул.
Участник → ценные бумаги стоимостью 100 руб. → Имущественный пул КСУ. Имущественный пул КСУ → 90 КСУ, или стоимостная оценка с учетом дисконта, равная 90 руб. → Участник.

1-я нога сделки РЕПО с ЦК с КСУ. Корпорация «Наше все» → 90 руб. по сделке РЕПО с ЦК → Банку «МакЛауд» и, соответственно, Банку «МакЛауд» → 90 КСУ по сделке РЕПО с ЦК → Корпорации «Наше все».

Некоторые преимущества: сохранение права собственности на внесенные в пул активы, эффективное управление обеспечением — онлайн замена обеспечения через терминал, автоматический подбор активов в пул по заданному правилу.

Понятное дело, что здесь отмечается более высокая концентрация ликвидности, чем в том же РЕПО с ЦК (т.к. там на каждую бумагу свой «стакан»), а в РЕПО с КСУ на текущий момент 3 «рабочих» стакана на сроке овернайт (КСУ обл.; КСУ все; КСУ акц).
Причем максимум в одном стакане — КСУ обл.(Вы могли это видеть в одном из прошлых моих постов).
Еще плюс — портфельное маржирование.
Неттинг разнонаправленных «поз» на разных сроках.

Имущественные пулы: КСУ OFZ — все ОФЗ, номинированные в рублях и дс (денежные средства) в рублях.
КСУ GC Bonds — все облигации, принимаемые НКЦ в обеспечение и дс.
КСУ GC Expanded — ценные бумаги, с которыми возможно заключение сделок РЕПО с ЦК.
КСУ GC Shares — все акции, принимаемые НКЦ в обеспечение и дс.
КСУ GC Metal — драг.металлы (золото, серебро), рубли и иновалюта.
В КСУ GC Metal была одна сделка, с предложением вроде бы стоял АТБ — стоял какое-то время до своей продажи — к тому же стоял ниже рынка, естественно, дальше первой сделки ничего-никуда не ушло… а столько говорилось… что маркетинговый период, что расторгуют «выше рыка»… «everybody lies» © Кстати, РЕПО с КСУ по английски — GCC-repo.

Сделки РЕПО с ЦК с КСУ: бездисконтные, заключаются с ЦК и расчеты неттируются с расчетами по РЕПО с ЦК стандартно.
Сроки: «безадрес» (анонимный стакан) — овернайт, неделя, 2 недели, месяц, 2 месяца, 3 месяца, полгода, год.
В «адресе» — до года (как договоритесь).

РЕПО с Банком России и с Фед.Казной — ограниченный пул участников — если будет интерес — отдельно напишу. Итак — ЛОНГРИД…

П.С.
Понимаю, что 2 поста подряд про РЕПО (и второй существенно сложнее) — это «тяжело» для читателя.

Ксу gc bonds что это

Наименование имущественного пула

Ценные бумаги, эмитентом которых является Участник ИП или связанное с ним лицо, не учитываются в качестве имущества, внесенного в соответствующий имущественный пул.

2. Как стать участником пула. Регистрация ТКС ИП

Для возможности внесения имущества в имущественный пул Участники клиринга должны выполнить следующие действия:

зарегистрировать хотя бы один ТКС ИП с помощью Запроса на открытие Торгово-клирингового счета имущественного пула, направленного с помощью Web-клиринг или по ЭДО (сообщение CODPOOL) или в бумажной форме;
Участникам, которым будут открыты субсчета депо номинального держателя (8L) и субсчета депо ДУ (8D): предоставить в НКО АО НРД поручение депо по форме AF005 c приложением уведомления о банковских реквизитах по форме GF088, в котором указать номер клирингового счета депо НКЦ: HB 151216 0055.
Данное поручение предоставляется для перечисления Дохода по ценным бумагам, учитываемым на субсчетах депо имущественного пула номинального держателя и ДУ. Подробно о перечислении Дохода

Договор об имущественном пуле считается заключенным с даты регистрации НКЦ первого Заявления Участника клиринга на регистрацию ТКС ИП

Регистрация ТКС ИП

В Заявлении на регистрацию ТКС ИП Участник клиринга указывает:

код и наименование имущественного пула («В» / «GC Bonds» или «X» / «GC Shares» или «E» / «GC Expanded«);

ТКС Т+, в состав которого входит Раздел Т+, на который будут зачисляться выдаваемые КСУ.

ТКС Т+, указанный в заявлении на регистрацию ТКС определенного имущественного пула, например, «GC Bonds», может быть указан в заявлении на регистрацию ТКС других имущественных пулов – «GC Shares», «GC Expanded», но не может быть указан в заявлении на регистрацию еще одного ТКС имущественного пула «GC Bonds».

На основании Заявления на регистрацию ТКС ИП НКЦ:

открывает Расчетный код имущественного пула; тип такого Расчетного кода совпадает с типом Расчетного кода в ТКС Т+, указанного в Заявлении;

открывает счета Обеспечения 30420 в каждой валюте, принимаемой в имущественный пул;

дает поручение НРД на открытие субсчета депо указанного ИП, тип субсчета совпадает с типом счета депо в ТКС Т+, указанного в Заявлении на регистрацию ТКС ИП.

Допустимы комбинации следующих типов субсчетов депо и Расчетных кодов:

Один субсчет депо ИП может входить в состав только одного ТКС ИП. Один РК имущественного пула может входить в состав только одного ТКС ИП.

Формат документа CODPOOL

Код имущественного пула:

«B» (Bonds) — Расчетный код для учета средств в имущественном пуле «GC Bonds»;

«X» (Shares) – Расчетный код для учета средств в имущественном пуле «GC Shares»;

«E» (Expanded) – Расчетный код для учета средств в имущественном пуле «GC Expanded»;

О — обязательное поле, Н — необязательное поле

3. Внесение имущества в имущественные пулы

а. Внесение денежных средств в имущественный пул возможно тремя способами:

1) путем зачисления на счета НКЦ для учета индивидуального клирингового обеспечения, с обязательным указанием в назначении платежа соответствующего Расчетного кода имущественного пула;

2) путем перевода с ТКС Т0 или ТКС Т+ на ТКС ИП, с использованием Клиринговой системы;

3) в результате исполнения Запроса на перевод обеспечения.

b. Внесение ценных бумаг в имущественный пул возможно двумя способами:

1) путем перевода ценных бумаг с использованием Клиринговой системы;

По умолчанию перевод ценных бумаг с использованием Клиринговой системы на ТКС ИП возможен только с ТКС Т+, указанного при регистрации такого ТКС ИП. В случае предоставления Запроса об ограничении Торгово-клиринговых счетов для внесения и выдачи имущества с опцией «ограничение для ТКС, в состав которых входят субсчета депо, открытые номинальному держателю, иностранному номинальному держателю или доверительному управляющему» снимается ограничение с перевода ценных бумаг на/с ТКС ИП, в состав которого входит субсчет депо, открытый владельцу (Участнику клиринга), перевод на такой ТКС ИП станет возможен с любых собственных ТКС Т+ и ТКС Т0.

2) в результате исполнения Запроса на подбор ценных бумаг, поданного с использованием Клиринговой системы.

c. Внесение драгоценных металлов в имущественный пул возможно тремя способами:

1) путем зачисления на торговый банковский счет в соответствующем драгоценном металле;

2) путем перевода драгоценных металлов с использованием Клиринговой системы;

3) в результате исполнения Запроса на перевод обеспечения.

Переводы активов между пульными ТКС запрещены
Информация об активах, внесенных участником в имущественные пулы, отражается в Отчете об имуществе, внесенном в имущественные пулы EQM45. Отчет предоставляется на ежедневной основе до 10:00.

4. Использование сервиса СУО НРД для подбора ценных бумаг в имущественный пул

Сервис подбора ценных бумаг с использованием СУО НРД позволяет Участнику клиринга осуществлять подбор ценных бумаг на субсчета депо имущественного пула с целью выпуска КСУ на 36 торговый раздел ТКС Т+, связанного с ТКС ИП. Сервис также ориентирован на подбор ценных бумаг на 36 и 31 торговые разделы, а также на субсчета депо, входящие с состав ТКС гарантийного фонда, ТКС обеспечения под стресс.

Преимущества сервиса подбора ценных бумаг:

при подборе НРД не взымает плату за проведение инвентарных операций;

отсутствуют операционные риски непоставки активов по маржинальным требованиям, возникающим по Расчетным кодам ТКС Т+, Расчетным кодам имущественных пулов, гарантийных фондов, обеспечения под стресс.

5. Выдача КСУ

В момент внесения Участником пула имущества в имущественный пул НКЦ осуществляет выдачу КСУ. Количество выдаваемых КСУ соответствует положительному значению Единого лимита по пулу по Расчетному коду имущественного пула (без учета копеек).

Выданные КСУ зачисляются на соответствующий Раздел Т+ и учитываются как индивидуальное клиринговое обеспечение.

Единый лимит по ТКС Т+, который связан с ТКС ИП, после внесения имущества в пул рассчитывается с учетом зачисленных КСУ.

Перевод КСУ между ТКС Т+ средствами Клиринговой системы запрещен.

6. Погашение КСУ

Погашение КСУ осуществляется при выдаче имущества из имущественного пула по инициативе Участника пула или по инициативе НКЦ.

Выдача ценных бумаг из имущественного пула осуществляется Участником пула с использованием Клиринговой системы. Выдача денежных средств – с помощью Клиринговой системы или Запроса о возврате денежных средств, направляемого по ЭДО.

Количество погашаемых КСУ соответствует абсолютной величине отрицательного значения Единого лимита по пулу, округленного до ближайшего наименьшего целого значения российских рублей.

Информация о выдаче и погашении КСУ отражается в Отчете об обеспечении EQM99 (тип операции 22).

7. Доход на ценные бумаги в имущественном пуле

Доход на ценные бумаги, внесенные Участником пула в имущественный пул, будет зачисляться следующим образом:

Участники клиринга, Доход которых зачисляется не на клиринговый банковский счет НКЦ, в период выплаты Дохода должны отслеживать возникновение Маржинального требования по пулу (погашать до 17:00 дня возникновения).

Такие участники могут воспользоваться сервисом НРД – «периодическим переводов денежных средств», подав в НРД Распоряжение на периодический перевод денежных средств (Постоянное поручение) в электронном виде с использованием СЭД НРД или SWIFT. Описание сервиса на сайте НРД. Требования к оформлению Постоянного поручения установлены Условиями оказания расчетных услуг: «Приложение №1 к Договору банковского счета Условия оказания расчетных услуг НКО ЗАО НРД», Раздел IX.

Порядок заполнения Распоряжения на периодический перевод денежных средств (Постоянного поручения):

Счет зачисления: указывается клиринговый банковский счет ИП (совпадает со счетом для учета индивидуального клирингового обеспечения).

Временя исполнения: 20:30 мск.

Сумма: весь остаток.

Назначение платежа: «Перечисление средств обеспечения ФРОРКХХХХХ. НДС не облагается», где ХХХХХ – Расчетный код имущественного пула.

После зачисления НРД Дохода на счета, не являющиеся клиринговым банковским счетом НКЦ, и до времени исполнения Распоряжения на периодический перевод денежных средств (Постоянного поручения) депоненту рекомендуется произвести действия, необходимые для удержания налога, и/или осуществить вывод излишних денежных средств.

Под каждый Расчетный код имущественного пула, соответствующий отдельному субсчету депо номинального держателя/ субсчету депо ДУ, необходимо предусмотреть отдельный банковский счет (специальный депозитарный / корреспондентский / расчетный и т.п.).

8. Продажа имущества из имущественного пула

ТКС ИП может указываться в заявке на продажу ценных бумаг / иностранной валюты из имущественного пула. По такой Сделке Т+ будет осуществляться клиринг с полным обеспечением по ценным бумагам / иностранной валюте.

НКЦ может заключать сделки продажи активов, внесенных Участником клиринга в имущественный пул, от его имени в случае неисполнения Участником клиринга Маржинального требования по пулу.

Денежные средства, полученные в результате исполнения обязательств по Сделкам T+, связанным с продажей активов из имущественного пула, в Дату исполнения зачисляются в имущественный пул.

9. Отказ от Договора об имущественном пуле

Участник пула вправе отказаться от Договора об имущественном пуле только при условии погашения всех выданных ему КСУ.

Для отказа от Договора об имущественном пуле Участник пула должен предварительно вывести из имущественного пула все имущество, затем предоставить НКЦ Заявление об отказе от Договора об имущественном пуле.

При исполнении Заявления об отказе от Договора об имущественном пуле НКЦ закрывает все субсчета депо, Расчетные коды и аннулирует регистрацию ТКС имущественного пула.

10. Единый лимит по пулу

По каждому Расчетному коду имущественного пула НКЦ рассчитывает Единый лимит по пулу по Расчетному коду имущественного пула (далее — Единый лимит по пулу).

при внесении имущества в имущественный пул;
при возврате имущества из имущественного пула;
при подаче заявок на заключение Сделок Т+ с указанием ТКС ИП;
при заключении Сделок Т+ или исполнении / прекращении обязательств по Сделкам Т+, заключенных с указанием ТКС ИП;
при изменении базовых риск-параметров.

Единый лимит по каждому Расчетному коду имущественного пула рассчитывается с учетом:

российских рублей и иностранной валюты, внесенных в имущественный пул (со знаком «плюс»);
ценных бумаг, внесенных в имущественный пул (со знаком «плюс»);
текущего значения номинальной стоимости выданных КСУ, учитываемого по Расчетному коду имущественного пула (учитывается со знаком «плюс», при расчете Единого лимита по пулу вычитается из рассчитываемого значения);
Нетто-обязательств по Сделкам Т+ в российских рублях / иностранной валюте, учитываемых по Счетам обеспечения, относящимся к Расчетному коду имущественного пула, по всем Датам исполнения (учитываются со знаком «минус»);
Нетто-требований по Сделкам Т+ в российских рублях / иностранной валюте, учитываемых по Счетам обеспечения, относящимся к Расчетному коду имущественного пула, по всем Датам исполнения (учитываются со знаком «плюс»);
Нетто-обязательств по Сделкам Т+ в ценных бумагах, учитываемых по субсчету депо имущественного пула, входящему в состав ТКС имущественного пула, по всем Датам исполнения (учитываются со знаком «минус»);
Нетто-требований по Сделкам Т+ в ценных бумагах, учитываемых по субсчету депо имущественного пула, входящему в состав ТКС имущественного пула, по всем Датам исполнения (учитываются со знаком «плюс»).

Базовые риск-параметры, используемые НКЦ для расчета Единого лимита по пулу:

Расчетная цена;
Верхняя и Нижняя границы ценового коридора;
Bерхняя и Нижняя границы диапазона оценки рыночных рисков;
Расчетная ставка РЕПО;
Верхняя и Нижняя границы коридора ставок РЕПО;
Верхняя и Нижняя границы диапазона оценки процентных рисков.

Если по ТКС Т+ Участника клиринга НКЦ или Участником клиринга установлены индивидуальные Верхние и Нижние границы диапазона оценки рыночных рисков и/или Верхние и Нижние границы диапазона оценки процентных рисков, такие же риск-параметры применяются для ТКС ИП, который соответствует такому ТКС Т+.

Единый лимит по пулу рассчитывается исходя из оценки в российских рублях максимально возможного уменьшения в течение 2 (двух) Расчетных дней общей стоимости активов и обязательств в связи с изменением базовых риск-параметров. Указанная оценка проводится с использованием Верхних и Нижних границ диапазона оценки рыночных и процентных рисков.

Единый лимит по пулу корректируется с учетом Расчетных ставок РЕПО по каждой Дате исполнения, отстоящей от текущей даты более чем на 1 (один) Расчетный день, и с учетом Индикативных курсов сделок своп по каждой валюте и каждой Дате исполнения, отстоящей от текущей даты более чем на 1 (один) Расчетный день.

11. Маржинальное требование по пулу

НКЦ ежедневно до 10:00 осуществляет переоценку стоимости имущества, внесенного Участником клиринга в каждый из имущественных пулов, и контроль достаточности указанного имущества для обеспечения исполнения обязательств Участника клиринга по Договору об имущественном пуле.

При превышении стоимости имущества НКЦ выдает Участнику пула дополнительные КСУ.

Если Единый лимит по пулу отрицательный, НКЦ вправе погасить КСУ, текущее значение номинальной стоимости которых превышает стоимость имущества.

Если погашение КСУ невозможно или оно не привело к нулевому значению Единого лимита по пулу, НКЦ предъявляет Участнику пула Маржинальное требование по пулу и отражает его в «Отчете о маржинальных требованиях» (EQM14).

Сумма Маржинального требования по пулу равна абсолютному значению отрицательного Единого лимита по пулу.

Маржинальное требование по пулу должно быть исполнено Участником пула путем внесения имущества в имущественный пул не позднее 17:30 дня возникновения Маржинального требования.

Маржинальное требование по пулу может быть также прекращено полностью или частично путем:
заключения Участником пула Сделок Т+ с указанием ТКС Т+, который соответствует ТКС ИП. Сделки Т+ заключаются с того ТКС Т+, в состав которого входит Расчетный код имущественного пула, по которому учитывается Маржинальное требование по пулу. КСУ, полученные в результате таких сделок, погашаются;
заключения Участником пула Сделок Т+ с указанием ТКС имущественного пула, направленных на продажу имущества (ценных бумаг или иностранной валюты) из имущественного пула (продажа имущества из пула приводит к увеличению Единого лимита, так как полученные от продажи имущества денежные средства в российских рублях учитываются в Едином лимите без дисконта).

Действия НКЦ в случае неисполнения участником Маржинального требования по пулу

В случае неисполнения Участником пула Маржинального требования по пулу НКЦ осуществляет действия в следующей последовательности:

1. погашает КСУ в количестве, необходимом для исполнения Маржинального требования по пулу;

2. направляет НРД Запрос на подбор ценных бумаг (см. п. Дополнительные услуги) с указанием суммы Маржинального требования по пулу и субсчета депо имущественного пула, входящего в состав ТКС ИП совместно с Расчетным кодом имущественного пула, по которому учитывается неисполненное Маржинальное требование по пулу;

3. направляет в Банк России инкассовое поручение на безакцепное списание российских рублей с корреспондентского счета Участника пула – кредитной организации в Банке России с зачислением на клиринговый банковский счет НКЦ, открытый в НРД и предназначенный для внесения имущества в имущественный пул (при добровольном предоставлении Кредитной организацией такого права НКЦ). См. п. Дополнительные услуги;

4. заключает закрывающие Сделки Т+ с кодом расчетов Yn, направленные на продажу имущества (ценных бумаг или иностранной валюты) из имущественного пула. Указанные сделки заключаются без подачи заявок.

Если после приведенных выше действий Маржинальное требование осталось неисполненным, НКЦ переводит денежные средства в российских рублях со Счета обеспечения, входящего в состав ТКС Т+, который соответствует ТКС ИП, на Счет обеспечения, входящий в состав такого ТКС ИП, в сумме, необходимой для исполнения Маржинального требования по пулу.

Если денежных средств, учитываемых по указанному Счету обеспечения, недостаточно, недостающая сумма денежных средств учитывается как Задолженность Участника пула по такому Счету обеспечения. Указанная Задолженность должна быть погашена Участником пула не позднее 16:00 Рабочего дня, следующего за днем возникновения Задолженности.

РЕПО с КСУ

Допуск к операциям РЕПО с КСУ возможен только для участников РЕПО с ЦК.
Существует два варианта допуска:

1. Зарегистрировать хотя бы один ТКС имущественного пула, который привязывается к существующему ТКС с помощью Запроса на открытие Торгово-клирингового счёта имущественного пула

Для использования функционала маркирования и подбора обеспечения необходимо подписать следующие документы:
.

1. Установить признак "Квалифицированный инвестор" по каждому клиенту, зарегистрированному на бирже, за счет средств которого планируется заключение сделок РЕПО с КСУ

Характеристики РЕПО с КСУ

• Сделки РЕПО с ЦК с КСУ:
  • заключаются в рублях, долларах США, Евро, Юанях
  • являются бездисконтными
  • заключаются с Центральным контрагентом и расчеты по ним неттируются с расчетами по РЕПО с ЦК стандартным образом
  • Безадресный режим: 1 день; 1 неделя; 2 недели; 1 месяц; 2 месяца; 3 месяца, 6 месяцев, 1 год
  • Адресный режим: до 1 календарного года

  Маржинальное требование по пулу (МТ) может быть исполнено путем:

  • внесения имущества в имущественный пул
  • за счет заключения сделок продажи активов, внесенных в имущественный пул, и зачисления полученных денежных средств в пул
  • за счет заключения сделок РЕПО с КСУ

  Клиринговые отчеты с КСУ

  • о количестве каждого внесенного на ТКС ИП актива и оценочной стоимости имущества;
  • общей стоимости имущества;
  • номинальной стоимости выданных КСУ;
  • о Маржинальном требовании по пулу
  • внесения/ вывода имущества с ТКС ИП Участником клиринга и НКЦ, в том числе с помощью подбора обеспечения;
  • переоценки имущества по итогам изменения риск-параметров
  • общей номинальной стоимости выданных КСУ;
  • величина дисконта (Н) по выданным сертификатам участия

  Тарифы

  • Сделки РЕПО с КСУ тарифицируются так же, как и сделки РЕПО с Центральным контрагентом
  • Комиссионное вознаграждение за учет активов в пуле аналогично фондовому рынку группы МБ. (См. Правила Клиринга НКЦ. Часть II. Тарифы, Раздел 2. Тарифы Клирингового центра, применяемые для всех биржевых рынков, п. 3)
  • Ежемесячная плата за услуги по хранению КСУ составляет 1000 рублей за каждый раздел счета депо, на котором хранился КСУ в расчетном месяце. (См. Тарифы оплаты депозитарных услуг НКО АО НРД , п.2.1.4)

  Материалы

  Тестирование

  По вопросам, связанным с тестированием РЕПО с КСУ просим обращаться в Службу технической поддержки Московской Биржи:

  Тел: +7 (495) 733 9507

  Видео

  Контактная информация

  Департамент Денежного рынка

  телефон: +7 (495) 363-3232, доб. 5398, 5439, 5396, 5424, 5455

  Уважаемые посетители сайта, чтобы отправить свое предложение или задать вопрос, используйте форму обратной связи.

  Мы ценим Ваше мнение и обязательно рассмотрим Ваши вопросы и в случаях, когда это возможно, подтвердим получение Письма и предоставим письменный ответ.

  В случае наличия обоснованных и существенных претензий, Биржа совместно с Экспертными Советами примет меры по разработке и реализации соответствующих изменений.

  Клиринговые сертификаты участия – новый финансовый инструмент Московской биржи Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

  В статье исследуется сущность новой ценной бумаги — клирингового сертификата участия (КСУ), предназначенной для обслуживания сделок РЕПО на Московской бирже . Исследуются свойства КСУ, их преимущества для участников рынка РЕПО, особенности выдачи и погашения, процедура заключения сделок с КСУ на бирже, анализируются первые результаты внедрения КСУ в практику биржевой торговли. Автором предпринимается попытка выделить основные черты, присущие клиринговым сертификатам участия . Рассматривается участие клиринговой организации и депозитария в сделке РЕПО с КСУ . В статье приводятся графики динамики РЕПО с КСУ . Делается вывод о сделках РЕПО с КСУ как о передовой технологии, позволяющей участникам рынка заключать сделки на наиболее комфортных условиях

  Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Харченко Л.П.

  Clearing certificates of participation as a new financial instrument of the Moscow stock-exchange (Russia, St. Petersburg)

  The article focuses on the analysis of a new security paper — clearing certificates of participation intended for servicing repurchase agreements on Moscow stock exchange. The author analyzes the features of this security paper, specificities of its issuing and redemption, mechanism of its introduction in repurchase operations and advantages it gives to its holders, as well as the first results of its circulation on the stock exchange. Special attention is given to the participation of a clearing company and depository in repurchase agreements involving clearing certificates of participation , which is seen as an advanced technology creating more comfortable conditions for its users

  Текст научной работы на тему «Клиринговые сертификаты участия – новый финансовый инструмент Московской биржи»

  ФИНАНСОВО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА. БЮДЖЕТНОЕ, ВАЛЮТНОЕ И КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ЭКОНОМИКИ, ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕСУРСЫ

  КЛИРИНГОВЫЕ СЕРТИФИКАТЫ УЧАСТИЯ — НОВЫЙ ФИНАНСОВЫМ ИНСТРУМЕНТ МОСКОВСКОЙ БИРЖИ

  доцент кафедры банков и финансовых рынков Санкт-Петербургского государственного экономического университета,

  доктор экономических наук harchenko.l@unecon.ru

  В статье исследуется сущность новой ценной бумаги — клирингового сертификата участия (КСУ), предназначенной для обслуживания сделок РЕПО на Московской бирже. Исследуются свойства КСУ, их преимущества для участников рынка РЕПО, особенности выдачи и погашения, процедура заключения сделок с КСУ на бирже, анализируются первые результаты внедрения КСУ в практику биржевой торговли. Автором предпринимается попытка выделить основные черты, присущие клиринговым сертификатам участия. Рассматривается участие клиринговой организации и депозитария в сделке РЕПО с КСУ. В статье приводятся графики динамики РЕПО с КСУ. Делается вывод о сделках РЕПО с КСУ как о передовой технологии, позволяющей участникам рынка заключать сделки на наиболее комфортных условиях.

  Ключевые слова: клиринговые сертификаты участия, РЕПО с КСУ, денежный рынок, Московская биржа

  УДК 336.76 ББК 65.262.2

  В 2016 году российский денежный рынок получил новый импульс развития с внедрением на Московской бирже нового финансового инструмента — клирингового сертификата участия (КСУ). С одной стороны, для участников денежного рынка в сегменте РЕПО расширились возможности, связанные с кредитованием — по увеличению срока сделок РЕПО, по защищенности активов, по концентрации ликвидности. С другой стороны, участники денежного рынка, будучи владельцами эмиссионных ценных бумаг, формирующих пул по обеспечению сделок РЕПО, получили возможность сохранить все имущественные и неимущественные права по ценным бумагам, включаемым ими в пул. Это стало возможным благодаря разработке и внедрению в практику специалистами Московской биржи уникальной ценной бумаги, фактически являющейся продуктом секьюритизации активов, составляющих имущество пула, служащего обеспечением по сделкам РЕПО. На конец первого квартала 2016 года запущен имущественный пул КСУ GC Bonds, включающий в себя денежные средства в российских рублях, долларах США, евро и перечень из 220 наименований облигаций. Однако, в ближайшем будущем в планах биржи внедрение еще двух типов имущественных пулов — КСУ General collateral, который предполагает включение в него ценных бумаг, одновременно включенных в Ломбардный список Банка России и принимаемых Национальным Клиринговым Центром (НКЦ) в обеспечение КСУ, а также КСУ GC Shares, состоящий из акций, принимаемых НКЦ в обеспечение по сделкам, с режимом поставки в один из последующих дней после заключения сделки («Т+»).

  Природа новой ценной бумаги — клирингового сертификата участия.

  Логика изучения ценных бумаг предполагает отнесение каждого конкретного вида ценной бумаги к определенному классу по одному из критериев классификации. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» нацелен на регулирование отношений, возникающих при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг. Предметом нашего изучения является неэмис-

  сионная ценная бумага, поэтому статус этой бумаги с точки зрения содержания прав, заключенных в ней, и иных параметров, определяется другим законодательством. Клиринговым сертификатам участия посвящена Глава 4.1. «Имущественный пул» Федерального закона от 7 февраля 2011 г. № 7-ФЗ «О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте», которая была внесена в этот закон 29 июня 2015 г.

  Законом дается следующее определение:

  «Клиринговый сертификат участия — неэмиссионная документарная предъявительская ценная бумага с обязательным централизованным хранением, выдаваемая клиринговой организацией, сформировавшей имущественный пул, и удостоверяющая право ее владельца требовать от клиринговой организации выплаты ее номинальной стоимости при наступлении определенных условий. Указанные права и условия их осуществления должны содержаться в документе, подлежащем обязательному централизованному хранению. Клиринговые сертификаты участия не выдаются на руки владельцу таких ценных бумаг» [1].

  Таким образом, на основании договора об имущественном пуле между клиринговой организацией, формирующей имущественный пул, и участником пула, вносящим в него имущество, внесенное имущество служит основанием для выдачи участнику пула ценных бумаг — клиринговых сертификатов участия. При этом количество выдаваемых сертификатов зависит от рыночной оценки стоимости имущества, которое может увеличиваться и уменьшаться, в зависимости от переоценки стоимости имущества, на которую, в свою очередь, влияет меняющаяся конъюнктура рынка. А поскольку цель КСУ — секьюритизация обеспечения по сделке РЕПО, фактически являющейся кредитованием одной стороны под залог ценных бумаг у другой стороны, КСУ является долговой ценной бумагой.

  Права владельца удостоверяются в виде записи по разделу счета депо депонента в депозитарии с взиманием ежемесячной платы за хранение. Для операций РЕПО с КСУ на Московской бирже таким депозитарием является Национальный Расчетный депозитарий (НРД), а клиринговой организацией — Национальный клиринговый центр.

  ФИНАНСОВО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА. БЮДЖЕТНОЕ, ВАЛЮТНОЕ И КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ЭКОНОМИКИ

  Клиринговые сертификаты участия имеют ограничения в оборотоспособности. Законом «О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте» определено, что КСУ могут быть переданы по договору РЕПО с центральным контрагентом или Банком России, либо в порядке универсального правопреемства, и могут являться индивидуальным клиринговым обеспечением. Иные сделки с данными ценными бумагами не допускаются. Т.е. вторичный рынок по КСУ отсутствует.

  КСУ не предполагают начисления на них дохода в виде процентов, они не пригодны для инвестирования, а предназначены для обслуживания расчетов по сделкам РЕПО, являясь, фактически, расчетным эквивалентом имущества владельца КСУ в имущественном пуле. В то же время доходы по ценным бумагам их владельца, включенным в состав имущественного пула, учитываются на субсчетах депо, где осуществляется их депозитарное хранение.

  Клиринговые сертификаты участия были призваны повысить ликвидность операций РЕПО с центральным контрагентом на Московской бирже. При заключении сделок РЕПО с центральным контрагентом без КСУ, у участн иков денежного рын ка в распоряжении имеется перечень бумаг, которые можно использовать в качестве обеспечения, при этом ликвидность распыляется вследствие разнородности обеспечения. С внедрением КСУ появилась возможность заключать сделки РЕПО фактически с корзиной ценных бумаг, на которую выпускаются КСУ. При этом, несмотря на то, что имущество каждого участника вносится в пул в обмен на КСУ, оно не переходит в общую долевую собственность участников пула, как, например, в паевом инвестиционном фонде. Каждый владелец КСУ остается собственником своих ценных бумаг, что позволяет ему реализовывать свои имущественные и неимущественные права по ценным бумагам (например, купоны по облигациям будут зачислены на его специальный счет), а также иметь возможность заменять бумаги в имущественном пуле, при условии поддержания обеспеченности КСУ

  С точки зрения надежности данного инструмента, следует выделить следующие критерии.

  1. Обеспеченность КСУ активами, составляющими инвестиционный пул. Можно провести некоторую аналогию с торговлей фьючерсными контрактами. Для обеспечения исполнения обязательств по фьючерсному контракту вносится гарантийное обеспечение, размер которого основывается на максимально возможном изменении фьючерсной цены по контракту за расчетный период. Если участник сделки получает убыток, который не покрывается гарантийным обеспечением, требуется довнесение денежных средств, либо биржа принудительно закрывает позицию участника фьючерсной сделки. Аналогично подобному механизму, для клиринговых сертификатов участия, при условии полного обеспечения активами клиринговых сертификатов участия, в случае переоценки имущества и уменьшении количества КСУ, участнику сделки РЕПО с КСУ либо требуется довнести необходимое имущество, либо привлечь КСУ, в результате чего его позиция уменьшится, либо будет запущен механизм принудительной продажи активов клиринговой организацией с наложением штрафных санкций на недобросовестного участника сделки РЕПО. Таким образом, по обеспеченности активами КСУ представляется вполне надежным инструментом. Теоретически всегда существует возможность возникновения ситуации дефолта по облигациям, входящим в состав имущественного пула. И здесь огромную роль играют методическое обеспечение риск-менеджмента клиринговой организации, на основании которого клиринговая организация формирует перечень денежных средств и ценных бумаг, принимаемых в конкретный имущественный пул.

  2. Кредитный риск организации, которая генерирует выпуск КСУ в обмен на вносимое имущество. Здесь следует отметить наличие многофункциональной системы риск-менеджмента Национального клирингового центра, выступающего в роли посредника при начислении КСУ. Система включает в себя критерии допуска участников клиринга, уровни защиты центрального контрагента, процедуры дефолт-менеджмента и позволяет клиринговой организации выполнять свои обязательства перед участниками клиринга в полной мере.

  Таким образом, КСУ являются надежными бумагами с многоступенчатой системой защиты.

  Рассчитаны КСУ на профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также допускается участие управляющих компаний паевых инвестиционных фондов в случаях передачи имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, в имущественный пул.

  Особенности выдачи и погашения КСУ.

  Прежде чем осуществлять операции с КСУ, будущим участникам РЕПО с КСУ с центральным контрагентом необходимо подписать ряд документов. Дополнительное соглашение с НРД, договор об оказании услуг по управлению обеспечением и договор об оказании клиринговых услуг в совокупности дают возможность пользоваться услугой по подбору ценных бумаг в имущественный пул, предоставляемой НРД.

  Для кредитных организаций, предоставляющих услуги по доступу клиентов на денежный рынок Московской биржи, определен порядок открытия в клиринговой организации специального торгового счета участника клиринга для учета денежных средств клиента и ведения учета указанных денежных средств участником клиринга (Федеральный закон от 29.06.2015 № 210-ФЗ; соответствующие положения вступили в силу 30.10.2015).

  КСУ могут быть получены участником сделки РЕПО с КСУ с центральным контрагентом двумя способами: путем получения КСУ в обмен на передаваемые денежные средства, а также путем генерирования КСУ клиринговой организацией в обмен на вносимое участником сделки имущество в пул активов. Стоимость КСУ всегда равняется одному рублю.

  Рассмотрим второй способ. В качестве имущества могут быть внесены как денежные средства, так и ценные бумаги. Денежные средства зачисляются на клиринговый банковский счет клиринговой организации с указанием назначения платежа и кода расчетного пула, либо путем перевода средств с торгового клирингового счета клиента на торговый клиринговый счет имущественного пула. Ценные бумаги заводятся в имущественный пул либо путем перевода ценных бумаг с торгового клирингового счета клиента на торговый клиринговый счет имущественного пула, либо в результате исполнения депозитарием подбора ценных бумаг.

  Расчетный депозитарий зачисляет ценные бумаги их владельцев, передающих активы в имущественный пул, на субсчета депо. В зависимости от статуса владельца, открываются субсчета депо владельца (собственника), доверительного управляющего, номинального держателя, иностранного номинального держателя.

  Количество выдаваемых КСУ зависит от единого лимита по пулу. Выданные КСУ зачисляются на соответствующий раздел счета категории Т+ и учитываются как индивидуальное клиринговое обеспечение.

  Погашение КСУ осуществляется при выдаче имущества из имущественного пула по инициативе участника пула или по инициативе клиринговой организации при соблюдении ряда условий: позиция по КСУ не является отрицательной; положительный единый лимит по пулу не становится отрицательным; отрицательный единый лимит по пулу не уменьшается.

  Особенности заключения сделок РЕПО с КСУ.

  Специалисты Московской биржи в специальных материалах, размещенных на сайте биржи и адресованных участникам финансовых рынков, выделяют ряд особенностей осуществления операций РЕПО с КСУ.

  В первую очередь обращается внимание на то, что КСУ обладает синергетическим эффектом от суммирования в этом продукте преимуществ двух других продуктов: РЕПО с центральным контрагентом и РЕПО с корзиной ценных бумаг. Преимущества РЕПО с центральным контрагентом (запущено Московской биржей в 2013 году) заключается в создании механизма торговли обеспеченными деньгами. За счет включения между участниками сделки центрального контрагента происходит удвоение обязательств: сделка между двумя контрагентами фактически распадается на две, стороной каждой из которых

  ФИНАНСОВО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА. БЮДЖЕТНОЕ, ВАЛЮТНОЕ И КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ЭКОНОМИКИ

  является центральный контрагент (ЗАО АКБ «Национальный Клиринговый Центр») — по аналогии с механизмом обособления обязательств по фьючерсным контрактам. Таким образом, участники денежного рынка могут заключать сделки РЕПО без взаимных лимитов.

  Специалистами биржи выделяются следующие преимущества торговли с центральным контрагентом: анонимный характер торговли, использование стандартных дисконтов, быстрота и удобство заключения сделок, единый надежный риск-менеджмент, увеличение ликвидности рынка РЕПО, и другие [3]. При этом снимаются недостатки, присущие сделкам РЕПО с центральным контрагентом, реализуемые без КСУ: отсутствие возможности для ценных бумаг, находящихся в обеспечении, продажи, реализации права голоса, наличие проблемы с начислением доходов. Все эти проблемы снимаются с внедрением клиринговых сертификатов участия в биржевую торговлю.

  Преимущество от сделок РЕПО с Банком России с корзиной ценных бумаг (были внедрены в практику Московской биржей также в 2013 году, приблизительно через полгода после запуска РЕПО с центральным контрагентом) заключается в уже созданных биржевых сервисах, которые оказались востребованными и для РЕПО с КСУ. Это Система управления обеспечением (СУО), реализуемая на базе НРД (автоматический подбор обеспечения на основе промаркированных заемщиком счетов депо и ценных бумаг, ежедневная переоценка обеспечения, замена обеспечения по желанию заемщика, и другие возможности). Кроме того, это информационное обеспечение, доступное участникам рынка, аналогичные процедуры маркирования ценных бумаг, переоценки обязательств и обеспечения, замены обеспечения [3].

  Таким образом, РЕПО с КСУ является отделением сделок РЕПО от их обеспечения, что делает рынок РЕПО с КСУ ликвидным, сами сделки — надежными, при этом участники сделок, по своему желанию вправе менять активы в обеспечении имущественного пула в соответствии с собственными интересами, обусловленными корпоративными интересами и иными причинами.

  Помимо перечисленных преимуществ сделок РЕПО с КСУ, выделяют особую степень защиты КСУ — согласно ФЗ «Об исполнительном производстве» нельзя наложить арест на бумаги, вложенные в имущественный пул.

  Еще одно преимущество сделок РЕПО с КСУ вытекает из их свойства концентрировать ликвидность — сделки с этим инструментом могут быть заключены на более выгодных условиях и на более длинные сроки. В настоящее время срок ограничен тремя месяцами (стандартные сроки: 1 день, 1 неделя, 2 недели, 1 месяц, 2 месяца, 3 месяца), однако специалисты биржи отмечают, что в будущем срок таких сделок может быть увеличен до одного года.

  Кроме того, важным преимуществом является полный нет-тинг при заключении разнонаправленных сделок.

  Первые результаты внедрения КСУ на Московской бирже.

  РЕПО с КСУ, как проект Группы «Московская биржа» по предоставлению участникам рынка новых возможностей по управлению ликвидностью на денежном рынке был запущен 29 февраля 2016 года.

  В табл. 1 представлены наиболее существенные факты по имущественному пулу «КСУ GC Bonds».

  В первый день запуска нового инструмента было заключено 24 сделки на общий объем 262,1 млн руб.

  Всего за 8 недель были заключены 622 сделки на общий объем 25,4 млрд руб. (рис. 1,2,3).

  Динамика роста стоимости активов свидетельствует о востребованности новых сервисов Московской биржи. Участники рынка РЕПО рассматривают операции РЕПО с центральным контрагентом как безопасный способ управления ликвидностью в период, когда у банков отзывают лицензии. РЕПО с центральным контрагентом с КСУ только усиливают данный эффект. Помимо этого сказывается эффект расширения перечня инструментов, допущенных к операциям РЕПО с ЦК.

  Основные характеристики клиринговых сертификатов участия по имущественному пулу «КСУ GC Bonds»

  Организация, выдающая КСУ Наименование имущественного пула

  Банк НКЦ (АО) «КСУ GC Bonds»

  Информация по ценной бумаге

  Уполномоченный депозитарий Небанковская кредитная организация закрытое акционерное общество «Национальный расчетный депозитарий»

  Номер решения о формировании имущественного пула

  Дата принятия решения 10.02.2016

  Форма выпуска ценных бумаг Документарная на предъявителя

  Валюта номинала RUB

  Ц.б. предназначена для квал. инвесторов Нет

  Информация об организации, выдающей КСУ

  Депозитарный код НРД МС0888800000

  Полное фирменное наименование (рус.) Банк «Национальный Клиринговый Центр» (Акционерное общество)

  Краткое фирменное наименование (рус.) Банк НКЦ (АО)

  Адрес местонахождения г. Москва, Большой Кисловский переулок, дом 13

  Код ц.б. в текущем месте хранения Наименование места хранения

  RU000A0JW4Z1 НКО ЗАО НРД

  Объем двусторонней котировки РЕПО 50 000 лотов (50 млн руб.)

  Спрэд двусторонней котировки РЕПО 1,2%

  Достаточный объем сделок 150 000 лотов (150 млн руб.)

  Период поддержания котировок 4 часа 48 минут

  Запуск 29 февраля 2016 года

  Параметры Безадресные и адресные сделки РЕПО

  Срок РЕПО От 1 дня до 3 месяцев

  Состав пула Денежные средства в рублях, долларах США, евро, облигации, принимаемые Банком НКЦ в качестве обеспечения (ОФЗ, корпоративные облигации. Еврооблигации)

  Надежность Квалифицированный центральный контрагент (Банк НКЦ)

  Валюта торгов Рубли

  Источник: Национальный расчетный депозитарий, Московская биржа

  Участники рынка положительно оценивают полное обеспечение по сделкам РЕПО с КСУ, высокую ликвидность и низкие затраты по времени на документооборот с КСУ.

  Опыт развития одного из сегментов денежного рынка, на котором осуществляются сделки РЕПО с центральным контрагентом с клиринговыми сертификатами участия, представляет собой важнейший материал для изучения современной моде-

  ФИНАНСОВО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА. БЮДЖЕТНОЕ, ВАЛЮТНОЕ И КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ЭКОНОМИКИ

  29.02-13.03 14.03-27.03 28.03-10.04 11.04-24.04

  Стоимость активов в имущественном пуле«КСУ GC Bonds», млрд. руб. ■ Объем сделок, млрд. руб.

  Рис. 1. Динамика РЕПО с КСУ по объему сделок и стоимости активов в пуле.

  Источник: Московская биржа

  ли развития денежного рынка. Российский опыт внедрения в практику биржевой торговли является уникальным, и, несомненно, вызовет интерес у зарубежных организаторов торговли. Московская биржа предложила три типа имущественных пулов, классифицировав их по составу активов, и разработала механизм осуществления сделок РЕПО, формирующий ликвидный сегмент обеспеченного рынка денег на основе нового вида

  29.02-13.03 14.03-27.03 28.03-10.04 11.04-24.04

  ■ Количество допущенных участников Я Количество сделок

  Рис. 2. Динамика РЕПО с ЦК с КСУ по количеству участников и заключенных сделках

  Источник: Московская биржа

  ценных бумаг — клиринговых сертификатов участия. В целом, на сегодняшний день, можно сделать вывод о наличии на Московской бирже передовой технологии, которая позволяет участникам денежного рынка совершать и исполнять сделки в комфортных условиях, и, по мере освоения новых технологий, количество участников и заключенных сделок с клиринговыми сертификатами участия будет возрастать.

  1. Федеральный закон от 07.02.2011 № 7-ФЗ (ред. от 30.12.2015) «О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте» //http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=110267

  2. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-Ф3 (ред. от 30.12.2015) «О рынке ценных бумаг» //http://www.consultant.ru/document/ cons_doc_LAW_10148/

  3. Материалы Московской биржи. — URL: http://moex.com/s240

  4. Официальный сайт Банка России. — URL: http://www.cbr.ru/

  5. Официальный сайт Национального расчетного депозитария — URL: https://www.nsd.ru

  6. РЕПО с Клиринговыми сертификатами участия: особенности работы с КСУ и имущественными пулами // Методический материал Московской биржи. — 45 с. //http://moex.com/a1301

  7. Официальный сайт Национального клирингового центра — URL: http://www.nkcbank.ru/

  8. РЕПО с Клиринговыми сертификатами участия: Особенности работы с КСУ и имущественными пулами // Методический материал Московской биржи //http://moex.com/a1301

  ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ АКЦИЙ В УСЛОВИЯХ ВЫСОКИХ СИСТЕМНЫХ РИСКОВ

  аспирант кафедры теории кредита и финансового менеджмента Санкт-Петербургского государственного университета

  Статья посвящена проблеме поиска инвестиционной стратегии на рынке акций Российской Федерации в условиях высоких системных рисков. Охарактеризованы основные системные риски российского рынка акций. Проведен анализ инвестиционной привлекательности акций отдельных публичных компаний. Предложена инвестиционная стратегия позволяющая минимизировать риски инвестиций в акции компаний Российской Федерации.

  Ключевые слова: инвестиции, ценные бумаги, системные риски, несистемные риски, стратегия, рынок акций

  УДК 336.767.2 ББК65.011.3

  Основным объектом исследования в данной статье является фондовый рынок Российской Федерации в 2015 г. В первой части работы охарактеризованы основные системные риски российского рынка акций, выявлены основные факторы, которые оказывали на него воздействие. Во второй части проведен анализ бухгалтерской отчетности 21 публичной компании, акции которых торгуются на московской бирже. По изучаемым компаниям рассчитаны аналитические показатели, характеризующие деятельность данных компаний и характеризующие инвестиционную привлекательность их акций, которые отражают уникальный или несистемный риск ценных бумаг. В третьей части статьи предложена и обоснована инвестиционная стратегия, которая позволяет минимизировать риски инвестиций в акции в условиях высоких системных рисков. Произведена оценка прибыльности данной стратегии.

  Следует отметить, что большинство публикаций посвящено глобальным аспектам функционирования фондовых рынков в целом, либо с акцентом на финансовые рынки Европы и США [1; 3-14], в малом количестве представлены работы, освещающие локальные рынки ценных бумаг и компании, представленные на этих рынках, которые, безусловно, имеют некоторую специфику. Кроме того, кардинальные изменения на рынках произошедшие за последнее время, в том числе и в 2015 г., требуют переосмысления ранее выдвинутых гипотез и поиска дополнительных инструментов, методов с поправкой на данные изменения. Отметим также, что нарастание рисков сократило возможности для инновационных решений классических проблем торговли на российском фондовом рынке [2].

  Основные системные риски рынка акций Российской Федерации в 2015 году. Системные риски принято

  Похожие публикации:

  1. Digital top up 10 что это такое
  2. Где в приложении альфа банк котик
  3. В чем преимущества и недостатки наличной и безналичной форм оплаты
  4. Сколько можно внести на карту втб через банкомат в сутки