Блог компании БКС Мир инвестиций | Эффект дивидендного гэпа тяжеловеса. Как может повести себя рынок в случае со Сбером
Российский рынок во второй половине марта пошел вверх во главе с акциями Сбербанка на фоне анонсированных высоких дивидендов. Индекс МосБиржи растет третью неделю подряд — у инвесторов возникают вопросы, стоит ли присоединяться сейчас или, наоборот, время шортить с целью купить в дальнейшем дешевле.
Недавняя история показывает любопытный эффект динамики рынка в момент приближения к дивидендной отсечке тяжеловесных акций и после очистки от дивидендов. Он может сработать и на этот раз.
Большие дивиденды тяжеловесов
В составе индекса МосБиржи, по большому счету, три тяжеловеса. Это акции ЛУКОЙЛа, Газпрома и Сбербанка, на которые в индексе приходится 14%, 15% и 16% соответственно. Вес Сбербанка в данном случае считаем вместе с префами.
Сложившаяся рыночная конъюнктура привела к выплате крупных дивидендов данными компаниями. Дивидендные отсечки Газпрома и ЛУКОЙЛа были во второй половине прошлого года. Сбербанк закроет реестр для получения дивидендов 11 мая, то есть последний день для покупки под дивиденды будет 8 мая, а 10 мая после выходного последует дивидендный гэп.
Дивдоходность на момент отсечки:
• Газпром — 26%
• ЛУКОЙЛ — 17%
• Сбербанк — 11,8% (текущая)
Эффект дивидендного гэпа
Глядя на график индекса МосБиржи с обозначенными гэпами Газпрома и ЛУКОЙЛа, можно сделать ряд наблюдений:
• К моменту отсечки рынок корректировался. Здесь вмешивается много разных факторов, но можно также предположить, что отчасти инвесторы заранее фиксировали прибыль.
• Дивидендные гэпы выкупались быстро, буквально в тот же день.
• Момент гэпа становился локальным дном по рынку, то есть в дальнейшем наблюдалась волна роста с обновлением максимумов.
Можем повторить
Исходя из данной картины и предстоящей отсечки Сбербанка, можно сделать прогноз, что после текущей волны роста, в районе 2500 по индексу МосБиржи, желание участников рынка зафиксировать прибыль от волны роста может проявляться более выраженно.
Может повториться сценарий коррекции к фиксации реестра с последующим выкупом гэпа и перспективами новой волны роста. Именно выкуп гэпа в этом случае станет завершающим картину штрихом и предвестником дальнейшего подъема.
Что делать
Если ориентироваться на данный прогноз, пока скорее целесообразно держать длинные позиции по рынку, но готовиться к открытию шортов по акциям Сбербанка, фьючерсам на индекс МосБиржи (MMM3, MXM3) при выходе к 2500 и выше. Лонги снова будут актуальны в данном сценарии после коррекции, в особенности, если она реализуется подобным образом и дивидендный гэп будет быстро выкуплен.
Акционеры Сбербанка одобрили выплату рекордных дивидендов за 2022 год
Общее собрание акционеров Сбербанка одобрило выплату дивидендов за 2022 год в размере ₽25 на одну обыкновенную и привилегированную акцию. Всего банк направит на выплату дивидендов ₽565 млрд, что станет новым рекордом в истории «Сбера». Об этом журналистам сообщил глава Минфина Антон Силуанов, передает корреспондент РБК. Дата дивидендной отсечки по акциям — 11 мая.
Для того чтобы получить выплаты, необходимо купить бумаги на Мосбирже не позднее 8 мая (9 мая на площадке не будет торгов).
Акции почти не отреагировали на решение акционеров. По состоянию на 12:15 мск обыкновенные акции банка торговались на уровне ₽236,02 за бумагу, привилегированные бумаги — ₽236,4 за акцию.
Дивидендная доходность выплат с учетом цены закрытия торгов в четверг, 20 апреля, была на уровне 10,6% как по обыкновенным акциям, так и по привилегированным. По словам руководителя направления инвестиционного консультирования ИК «Алор Брокер» Алексея Антонова, акции предлагают очень высокую дивдоходность для эмитента такого уровня, как Сбербанк.
«Сбер» имеет все шансы за месяц-полтора закрыть дивидендный гэп . Все это будет способствовать дальнейшим покупкам и движению к следующей цели ₽260», — полагает Антонов.
Вместе с тем он напомнил, что практически после всех последних сильных месячных отчетов в акциях «Сбера» начиналась коррекция .
Наблюдательный совет «Сбера» 17 марта рекомендовал выплатить рекордные за всю историю банка дивиденды в размере ₽565 млрд. Рынок не ожидал столь щедрых дивидендов, котировки тогда устремились вверх.
Всего с тех пор обыкновенные и привилегированные акции «Сбера» подорожали примерно на 35%. Рекомендация набсовета поддержала акции не только самого Сбербанка, но и российский рынок в целом.
Дивидендная политика банка предполагает выплату акционерам 50% от годовой чистой прибыли по МСФО в случае, если выполняется требование к достаточности капитала в 12,5%. По итогам 2022 года «Сбер» заработал чистую прибыль в размере ₽270,5 млрд.
Сумма дивидендов за 2022 год превышает прибыль прошлого года. Чтобы покрыть разницу, «Сбер» намерен заплатить акционерам в том числе из нераспределенной прибыли за 2021 год. Тогда чистая прибыль банка была рекордной — ₽1,246 трлн.
Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Существенный ценовой разрыв между ценой бумаги в период между закрытием и открытием торгов. Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду.
Как не потерять на дивидендном гэпе
Получить дивиденды могут только акционеры, которые будут учитываться в реестре акционеров на дату его закрытия. Сразу после закрытия реестра стоимость акций компании на бирже падает на размер дивидендов, ведь новые покупатели акций уже их не получат. Это падение называют дивидендным гэпом. Даты фиксации реестров и размеры дивидендов публикуются заранее, но пытаться заработать на дивидендном гэпе может быть плохой идеей.
Когда образуется дивидендный гэп
К примеру, датой закрытия реестра акционеров для получения дивидендов от «Газпром нефти» за 2021 год было 8 июля 2022 года. Последним днём, когда инвесторы могли купить акции компании, чтобы попасть в реестр и получить выплаты, было 6 июля, поскольку расчёты на МосБирже происходят только на второй рабочий день после совершения сделки. Соответственно, дивидендный гэп произошёл на открытии торгов 7 июля.
Так, стоимость акций «Газпром нефти» в первые несколько минут после возобновления торгов снизилась с 397,4 рубля до 383 рублей. Это примерно соответствует размеру финальных дивидендов за 2021 год — 16 рублей на акцию минус налог в размере 13%.
Даты закрытия реестра акционеров эмитентов можно посмотреть на сайтах самих эмитентов в разделе для инвесторов, в разделе «Даты закрытия реестров» на сайте МосБиржи и в дивидендных календарях, например на сайте Investing.com.
Как не получить убыток на дивидендном гэпе
Во-первых, не поддаваться панике из-за резкого снижения цены. Во-вторых, проверять стоп-лоссы перед дивидендной отсечкой. Инвесторам, использующим стоп-лоссы или заёмный капитал, важно следить за календарём дивидендов.
Что такое стоп-лоссы
От англ. stop-loss — остановка убытков. Это поручение, которое инвесторы дают брокерам, чтобы те продали или купили биржевой актив по достижении им определённой цены, для того чтобы зафиксировать убыток.
В-третьих, не открывать короткие позиции перед гэпом. Дело в том, что для коротких позиций брокер даёт инвестору ценные бумаги, либо покупая их с рынка, либо занимая у других инвесторов. По правилам, владелец ценных бумаг, которые через брокера передаются для открытия короткой позиции, лишается дивидендов, если во время позиции происходит фиксация реестра. Брокер уравнивает доходность участников рынка, списывая со счёта инвестора, открывшего короткую позицию, сумму в размере планируемых дивидендов. Если инвестор закроет свою короткую позицию с доходом, то брокер дополнительно спишет с его счета налог в размере 13% с полученной прибыли.
Иными словами, заработать можно, только если акция упадёт в цене больше чем на величину дивидендного гэпа плюс размер комиссии за то, чтобы взять акции в долг. Она может быть достаточно высокой.
Как пытаться заработать на дивидендном гэпе
Первый вариант: купить акции перед дивидендной отсечкой, получить право на дивиденды и попробовать успеть продать акции до того момента, как сформируется дивидендный гэп. Но это сложно, так как сразу после отсечки срабатывают торговые роботы. А комиссии на покупку и продажу акций могут перекрыть небольшую доходность.
Второй вариант: купить акции после того, как они упали на величину дивидендного гэпа, потому что, как правило, после этого цена акции постепенно начинает возвращаться к предыдущим уровням. Или, как говорят инвесторы, дивидендный гэп закрывается. Это может занимать от нескольких дней до нескольких месяцев.
Считается, что скорость закрытия дивидендного гэпа зависит от нескольких факторов:
— величина гэпа: как правило, чем он меньше, тем быстрее закрывается гэп;
— ситуация на рынке: чем она лучше, тем быстрее закрывается гэп, потому что инвесторы настроены более оптимистично и покупают акции;
— перспективы будущих дивидендов: если инвесторы ожидают, что компания в будущем выплатит ещё более высокие дивиденды, то гэп закрывается быстрее.
Стоит учитывать, что закрытие дивидендного гэпа не гарантировано. Покупка акций с его учётом может не принести прибыль, особенно если настроения на рынках или перспективы компаний будут ухудшаться. Поэтому стратегия инвестирования в расчёте на закрытие дивидендного гэпа довольно рискованна.
Как закрывается дивидендный гэп у голубых фишек
Почему важно отслеживать закрытие дивидендного гэпа
Какие компании выплачивают дивиденды 4 раза в год?
Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»
Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий
Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.
проект «Открытие Инвестиции»
Открыть брокерский счёт
Тренировка на учебном счёте
Об «Открытие Инвестиции»
Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4
8 800 500 99 66
Согласие на обработку персональных данных
Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+
АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).
ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.