Фьючерсы против форвардов: значение, ключевые отличия и многое другое
Фьючерсы и форварды — это два типа финансовых контрактов, которые позволяют инвесторам покупать или продавать актив в будущем по заранее установленной цене. Хотя эти термины часто используются взаимозаменяемо, между ними есть важные различия. В этой статье мы рассмотрим значение фьючерсов и форвардов, ключевые особенности, которые их отличают, и их применение на разных рынках.
Фьючерсы и форварды — это финансовые контракты, которые позволяют инвесторам покупать или продавать актив в будущем по заранее установленной цене. Эти контракты обычно используются инвесторами, трейдерами и предприятиями для управления своими рисками и подверженностью различным финансовым рынкам.
Значение фьючерсов
Фьючерсный контракт — это соглашение между двумя сторонами о покупке или продаже базового актива по определенной цене и в определенную дату в будущем. Базовым активом может быть товар, валюта, фондовый индекс или процентная ставка.
Фьючерсный контракт торгуется на бирже, которая действует как центральный рынок, где покупатели и продавцы могут собираться вместе для торговли этими контрактами. Фьючерсные контракты стандартизированы с точки зрения базового актива, количества, даты поставки и места поставки.
Значение нападающих
Форвардный контракт — это соглашение между двумя сторонами о покупке или продаже базового актива по определенной цене и в определенную дату в будущем. Базовый актив и условия контракта адаптированы для удовлетворения потребностей вовлеченных сторон.
В отличие от фьючерсных контрактов, форвардные контракты не торгуются на внебиржевом рынке (OTC) и не стандартизированы. Это означает, что каждый контракт может иметь разные условия, такие как количество, дата поставки и место доставки.
Ключевые отличия
Одно из ключевых различий между фьючерсами и форвардами заключается в способе их расчета. Расчеты по фьючерсным контрактам осуществляются ежедневно, что означает расчет прибылей и убытков в конце каждого торгового дня. Этот процесс известен как маркировка для рынка. С другой стороны, форвардные контракты рассчитываются только в конце срока действия контракта. Это означает, что прибыли и убытки реализуются только при расчете по контракту.
Еще одно важное различие между фьючерсами и форвардами заключается в том, как они оцениваются. Фьючерсные контракты оцениваются на основе спотовой цены базового актива и стоимости переноса. Стоимость переноса включает такие факторы, как процентные ставки, затраты на хранение и страхование. Это означает, что цена фьючерса может быть выше или ниже спотовой цены, в зависимости от стоимости переноса.
Напротив, форвардные контракты оцениваются на основе ожидаемой будущей спотовой цены базового актива. Это означает, что форвардная цена может быть выше или ниже текущей спотовой цены, в зависимости от ожидаемых изменений цен в будущем.
Еще одно различие между фьючерсами и форвардами заключается в уровне ликвидности. Фьючерсные контракты обладают высокой ликвидностью, а это значит, что их можно легко покупать и продавать на бирже. Такой высокий уровень ликвидности позволяет инвесторам и трейдерам быстро открывать и закрывать позиции.
Напротив, форвардные контракты менее ликвидны, а это означает, что их может быть сложнее купить или продать. Это связано с тем, что форвардные контракты адаптированы для удовлетворения потребностей вовлеченных сторон, что может затруднить поиск покупателя или продавца с соответствующими потребностями.
Наконец, еще одним ключевым отличием фьючерсов от форвардов являются маржинальные требования. Фьючерсные контракты требуют, чтобы инвесторы внесли определенную сумму маржи, которая служит обеспечением контракта. Размер требуемой маржи определяется биржей и варьируется в зависимости от базового актива и размера контракта. Это маржинальное требование позволяет инвесторам торговать фьючерсными контрактами с кредитным плечом, что означает, что они могут контролировать большую позицию с меньшим объемом капитала.
Напротив, форвардные контракты не требуют маржи, а это означает, что инвесторы не имеют такого же уровня кредитного плеча. Это может затруднить заключение форвардных контрактов мелкими инвесторами, поскольку у них может не хватить капитала для выполнения всех обязательств по контракту.
Приложения на товарных рынках
Фьючерсы и форварды обычно используются на товарных рынках для управления рисками и рисками, связанными с различными товарами. Производители сырья, такие как фермеры, горнодобывающие компании и нефтяные компании, используют фьючерсы и форварды для хеджирования своего производства и защиты от колебаний цен. Например, фермер, который рассчитывает собрать определенное количество кукурузы в будущем, может использовать фьючерсный контракт, чтобы зафиксировать цену на кукурузу, что защитит его от риска падения цен. Точно так же нефтяная компания может использовать фьючерсный контракт для фиксирования цены на свою добычу нефти, что защищает ее от риска падения цен.
Спекулянты также используют фьючерсы и форварды на товарных рынках, чтобы делать ставки на направление цен. Спекулянты могут занять длинную позицию, что означает, что они делают ставку на рост цен, или короткую позицию, что означает, что они делают ставку на падение цен. Спекулянты могут получать прибыль от движения цен, фактически не владея базовым товаром.
Хотя фьючерсы и форварды могут быть полезными инструментами для управления рисками и осуществления спекулятивных ставок, они также несут риски. Например, цены на сырьевые товары могут быть неустойчивыми, а неожиданные изменения цен могут привести к убыткам для инвесторов. Кроме того, торговля фьючерсами и форвардами требует знания базового товара и рынка, а также способности эффективно управлять рисками и кредитным плечом.
Торговля фьючерсами: маржинальные требования и кредитное плечо
Торговля фьючерсами требует, чтобы инвесторы внесли определенную сумму маржи, которая служит обеспечением контракта. Размер требуемой маржи варьируется в зависимости от базового актива и размера контракта. Фьючерсные контракты позволяют инвесторам торговать с кредитным плечом, что означает, что они могут контролировать большую позицию с меньшим объемом капитала. Это может усилить прибыль или убытки, в зависимости от направления движения цены.
Например, предположим, что инвестор покупает фьючерсный контракт на 100 баррелей сырой нефти по цене 60 долларов за баррель с требованием маржи в размере 5,000 долларов. Общая стоимость контракта составляет 6,000 долларов США (100 баррелей x 60 долларов США за баррель), но инвестору нужно внести только 5,000 долларов США в качестве маржи. Если цена на нефть вырастет до 65 долларов за баррель, стоимость контракта увеличится до 6,500 долларов, а инвестор получит прибыль в размере 500 долларов. Однако, если цена на нефть упадет до 55 долларов за баррель, стоимость контракта снизится до 5,500 долларов, и инвестор понесет убыток в размере 500 долларов.
Важно отметить, что торговля фьючерсами с кредитным плечом также может увеличить риск убытков, особенно если рынок движется против позиции инвестора. Инвесторы должны тщательно управлять своим риском и иметь четкое представление о рынке и базовом активе, прежде чем торговать фьючерсами.
Риски и выгоды: плюсы и минусы инвестирования во фьючерсы и форварды
Инвестирование во фьючерсы и форварды может дать несколько преимуществ, таких как возможность управлять рисками и доступом к различным рынкам, возможность получения прибыли за счет спекуляций и гибкость в торговле различными активами. Однако эти контракты также несут риски, такие как волатильность, кредитное плечо и риск контрагента.
Одним из преимуществ торговли фьючерсами и форвардами является возможность управлять рисками и подверженностью различным рынкам. Например, инвестор, обеспокоенный ростом процентных ставок, может использовать фьючерсный контракт для хеджирования своего портфеля облигаций от риска падения цен. Точно так же инвестор, оптимистично настроенный на фондовом рынке, может использовать фьючерсный контракт для получения прибыли.
Еще одним преимуществом инвестирования во фьючерсы и форварды является гибкость в торговле различными активами, включая сырьевые товары, валюты и финансовые инструменты. Это позволяет инвесторам диверсифицировать свои портфели и использовать преимущества различных рыночных условий.
Однако инвестиции во фьючерсы и форварды также сопряжены с рисками. Одним из основных рисков является волатильность, поскольку колебания цены базового актива могут привести к значительным прибылям или убыткам. Кредитное плечо также может увеличить эти прибыли и убытки, что может привести к значительным убыткам, если ими не управлять тщательно. Кроме того, инвесторы подвержены риску контрагента, что означает, что они могут не получить ожидаемую прибыль, если другая сторона контракта не выполнит своих обязательств.
Заключение
Инвестирование во фьючерсы и форварды требует тщательного рассмотрения потенциальных рисков и выгод, а также глубокого понимания рынка и базового актива.
Инвесторы должны тщательно управлять своим риском и иметь четкую торговую стратегию, прежде чем инвестировать в эти контракты.
Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Да, отличительной чертой фьючерсов и форвардов является обязательство сторон совершить сделку по согласованной цене в указанную дату.
Да, фьючерсы и форварды являются одной из четырех основных форм деривативов.
Чем отличается форвард от фьючерса
Цели лекции
- понять основные типы производных финансовых инструментов и их отличия
- понять принципы работы фьючерсных рынков
- понять, как фьючерсы могут использоваться для хеджирования и спекулирования
- понять основные принципы опционов
- изучить проблемы, связанные с функционированием рынков деривативов
Деривативы – производные финансовые инструменты
- Дериватив – финансовый инструмент, стоимость которого зависит или определяется в зависимости от стоимости другого финансового инструмента (базовый актив). Примерами базовых активов могут быть цены акций, облигаций, цены на товары, погода, значения фондового индекса и проч.
- Пример: контрактное обязательство одной стороны выплатить другой стороне определенные суммы в зависимости от изменения процентной ставки в будущем – фьючерсный контракт на процентную ставку (interest rate future).
- Деривативы могут использоваться как для спекуляций, так и для хеджирования. Классический пример – фермер может захеджировать риски изменения цен на пшеницу в будущем, продав фьючерс.
- Цель деривативов – перенос риска от одной стороны к другой.
Плюсы и минусы деравативов
Плюс: за счет переноса риска тем, кто хочет и может нести эти риски, деривативы увеличивают устойчивость экономики к риску и шокам. Это способствует более эффективному распределению ресурсов и способствует росту.
Минус: деривативы позволяют участникам зачастую скрывать истинную суть определенных финансовых транзакций. Из-за сложной структуры деривативы могут представлять угрозу финансовой стабильности.
Пример: страховая компания AIG фактически обанкротилась в 2008 году из-за того, что понесла огромные убытки по кредитным дефолтным свопам (CDS) на структурные ипотечные бумаги (CDO).
Будем писать форвардный смарт-контракт . Объясняем в чём разница с фьючерсом.
В общем на неделе удалось найти время на то, чтобы разобраться со всеми этими фин-тех терминами. Как развивались события дальше.
Игорь (@overtorment) написал мне в личку, что это будет всё таки не спор, а именно фьючерсный контракт. Я пошёл разбираться, что же это такое. Перечитал все одинаковые статьи в Интернете, понял, что на примере поставочных фьючерсов мне всё понятно, а вот на примере непоставочных нет.
Пришлось воспользоваться вкусным обедом с Катей. С Катей мы учились в одном универе, потом жили в одном районе и до сих пор общаемся. Работает она в какой-то финансовой тусовке.
В общем быстренько пообедали и поболтали и я всё понял. Не буду ничего объяснять, всё легко гуглится, просто скину пример, который пойдёт потом в спеку (раздел “что такое фьючерс и форвард”).
Если коротко, то это почти то же самое, но фьючерс в финансовой терминологии используется только на бирже. А у нас договор друг с другом напрямую. Вот такая история.
Что такое фючерс и форвард
Статей полно. Можно посмотреть вот здесь —
Механика как это будет выглядеть на пальцах
Курс биткоина на 26.10.2017–5746.48 USD
Предположим, что я считаю, что 27.11.2017 биткоин будет стоить 6500.
Игорь же считает, что он будет стоить 6000.
Мы заключаем форвардный контракт, по которому я обязуюсь купить у Игоря за 6300 один биткоин.
Отличия форварда и фьючерса:
содержание контракта: форвард – индивидуализирован (цена, сроки, количество, качество, место определяются сторонами); фьючерс (количество, качество, место, сроки фиксированы в договоре) – при биржевом торге определяется только цена контракта, стандартизирован;
вероятность поставки по контракту: форвард – высокая; фьючерс – скорее не предполагает поставку;
законодательные акты: форварды обычно регулируются законами о торговле; фьючерсы – национальными ассоциациями фьючерсной торговли;
залоговые требования: форвард – степень доверия между контрагентами определяет залог; фьючерс – залог с обоих контрагентов (вносится на счет биржи);
гарантирование исполнения условий контракта: форвардные –оговариваются при сделке; фьючерсные – сама биржа через свои правила.
Открытие позиции– обращение клиента на биржу или в брокерскую посредническую контору с целью заключения сделки.
Закрытие позиции– обращение со встречным контрактом по тому же товару (если покупали, то обращение на продажу, если продавали – то наоборот).
Открытие + закрытие = операция.
Сделки с опционами (сделки с премией):
(купля или продажа базисного актива – реального товара либо контракта – по определенной цене в определенный момент)
Опцион – право (но не обязательство в отличие от фьючерса) купить или продать базисный актив (реальный товар или же контракт) по определенной цене в определенный момент времени.
Существует два типа опционов:
call-option– право купить;
put-option– право продать.
Виды опционов:
по сроку действия:
Европейский – он предоставляет покупателю право реализации прав по опциону только в момент истечения срока действия опциона (на практике это означает за 10 дней до наступления срока. Количество таких опционов порядка 5 % от всего объема обращающихся опционов);
Американский – покупатель может использовать свои права по опциону в любое время (порядка 30 % биржевого оборота).
в зависимости от наличия базисного актива у продавца опциона в момент заключения сделки:
покрытый опцион – если товар имеется в наличии (сопровождаются операциями с базисным активом);
непокрытый опцион («голый») – если товара в наличии нет (не сопровождаются операциями с базисным активом).
Функции опциона:
ценообразования – для наличной биржи;
ценопрогнозирование – для срочной биржи. Эта прогнозная цена фиксируется путем фьючерсного контракта (хеджирование).
Виды операций на биржах:
Покупка/продажа реального товара.
Хеджирование или страхование ценовых рисков.
Операции хеджирования.
Хеджирование – метод страхования ценового риска.
Хеджирование – это, прежде всего, метод страхования. Его суть состоит в стремлении покупателя зафиксировать цену в определенный момент в будущем. Скорее всего, в будущем он не понесет потерь, в крайнем случае, потери составят возможность получить дополнительную прибыль в случае благоприятного изменения цен на наличном рынке.
Операция хеджирования основана на двух посылках:
параллельное существование двух рынков (наличного товара и фьючерсного);
цены на наличном и фьючерсном рынке складываются под влиянием одних и тех же факторов, как правило, изменяются в одном направлении.
Нормальный рынок или рынок константы – ситуация, когда цены на обоих рынках изменяются одинаково.
Инвертный рынок – характеризуется разнонаправленным изменением цен на обоих рынках.
В случае одинакового изменения цен на обоих рынках, то можно с определенной уверенностью предсказать, что если в будущем цены на наличном рынке вырастут на 20 %, то на фьючерсном рынке произойдет то же самое. В таком случае страхователь выступает на рынке реального товара как покупатель, а на фьючерсном рынке как продавец (или наоборот). Таким образом, образуется «амортизационная подушка», то есть разница в цене, образовавшаяся на наличном рынке, будет покрыта теми 20 %, которые будут получены в результате продажи фьючерсных контрактов.
Механизм хеджирования заключается в том, что субъект занимает на фьючерсном и наличном рынках различные (противоположные) позиции. Таким образом, проигрыш на одном рынке компенсируется выигрышем на другом.
«Покупатель страхуется покупкой» («Продавец страхуется продажей»).
Позиция покупателя называется длинным хеджем (long-hedge), позиция продавца — коротким хеджем (short-hedge).
Пример короткого хеджа:
Фермер выращивает кукурузу. Исходя из своих затрат в июле он прогнозирует цену своих будущих продаж и на основе этого расчета, он определяет, что приемлемой для него ценой реализации является цена $ 2 за бушель (25 кг.).
Он прогнозирует падение цен в августе, что означает отсутствие возможности получить свою прогнозную цену реализации, два доллара. Фермер прибегает к хеджированию.
Идеальный хедж – случай, когда цены изменяются в одинаковом направлении и с одинаковым темпом на обоих рынках.