Что такое фьючерсы на бирже

Что такое Фьючерс?

Среди множества торговых инструментов, одним из наиболее популярных является фьючерс (от англ. Future – будущее). Зачастую, умения работать с ним уже достаточно для получения прибыли и успеха на финансовом рынке.

Определение

Фьючерс — своего рода договор продавца и покупателя о будущей сделке купли-продажи определенного актива за заранее оговоренную цену.

Действие фьючерсных контрактов

Концепция фьючерсов появилась в США в девятнадцатом веке. В самой ее сути лежит отсрочка неизбежного платежа за приобретенный товар. Изначально, этим товаром была сельскохозяйственная продукция, цены на которую традиционно были весьма неустойчивы. Концепция договоров на предстоящую сделку была аналогом страховки от резких изменений цен, позволявшей сохранить стабильность и снизить риски.

Эта концепция сохранилась в наше время, но количество активов, на которые заключаются фьючерсные контракты, возросло многократно. В договоре участвует две стороны: покупатель и продавец. Они заключают контракт, по которому одна сторона обязуется купить определенный актив у другой стороны за конкретную цену и до обозначенной даты. Активом может быть почти что угодно: от сырья и продовольственного товара, до ценных бумаг. В отличие от опциона, владелец фьючерса обязан соблюсти свою часть договора и приобрести актив.

Фьючерc (фьючерсный контракт) имеет несколько отличий от схожих контрактов:

Активы, на сделку с которыми заключают контракт, не должны иметь предсказуемой краткосрочной динамики цен.

Покупатель и продавец стараются максимально минимизировать риски в процессе заключения контракта.

Во время формирования сделки, может быть оговорено наличие страхования, которое будет дополнительным фактором в пользу соблюдения обеими сторонами своих договоренностей.

Наличие обязательного посредника — биржи, который предоставляет услуги за определенную плату.

Фьючерсный контракт не всегда подразумевает поставку актива покупателю.

При заключении контракта, его участники вносят определенную сумму — депозитную маржу, которая выступает в качестве некой гарантии того, что договор будет выполнен. При срыве сделки или невыполнении одной из сторон своих обязательств, маржа выступает компенсацией за принесенные убытки или потерянную прибыль.

Помимо основной своей выгоды — заранее оговоренной сделки за примерно установленную цену, фьючерсы также имеют интерес для тех, кто предпочитает зарабатывать спекулируя. Последний пункт будет интересен именно таким трейдерам, они могут использовать в качестве актива сами фьючерсы. Нет правил, которые запрещали бы перепродавать контракты, но делать это можно лишь до указанного срока действия контракта.

Также, очень важным моментом является то, что эмитентами фьючерсов являются сами трейдеры. Но не трейдеры, и не брокеры являются теми, кто отвечает за то, какие именно фьючерсы могут участвовать в сделке. Такое решение всегда стоит за посредником — биржей, которая предоставляет торговую площадку. Помимо этого, биржи берут на себя мониторинг участников фьючерсного контракта и решают технические задачи.

Виды и спецификация фьючерсов

В основном, все фьючерсы делятся на два основных типа:

1. Расчетные фьючерсы
2. Поставочные фьючерсы

Расчетный фьючерс — фьючерсы, в которых отсутствует поставка актива покупателю. Популярный фьючерс со сделками с ценными активами, например — акциями. При закрытии сделки идет расчет в денежном эквиваленте.

Поставочный фьючерс — фьючерсы, которые включают поставку актива. Используется как с ценными активами (акциями, например), так и с продовольственными и непродовольственными товарами.

Так как существуют разные биржи, предоставляющие свои торговые площадки для заключения фьючерсных договоров, то существуют особые фьючерсы, привязанные непосредственно к конкретному базовому активу.

Валютные фьючерсы. Одни из первых фьючерсных контрактов. Изначально опирались на резервы золота государств, но с течением времени перешли на другие ценные активы: векселя, акции и тп. Работают аналогично сырьевым договорам.

Валютные фьючерсы делятся на две категории:

С долларом (мажорные валютные пары).

Без доллара (кросс-курсы).

Фьючерсы на золото. Распространены на специализированных биржах, которые работают только с золотом, как с крайне стабильным и ликвидным активом. Контракты заменяют необходимость непосредственной передачи актива, то есть, золото никто никуда не перевозит и не подвергает риску. При этом все возможности заработать на спекуляции цен сохраняются.

Фьючерсы на нефть. Еще один популярный фьючерсный контракт у спекулянтов. Благодаря расчетным фьючерсам, многие трейдеры получили возможность зарабатывать на скачках цен на нефть, без необходимости как-то перевозить ее или реализовывать. Имея дело с этим видом фьючерсов, необходимо внимательно следить за новостями сырьевого, финансового и политического рынка, ведь скачки цен на сырье почти всегда происходят на фоне каких-либо новостей. Так как брокеры по-разному маркируют сорта нефти, важно четко понимать, на какой именно сорт делается ставка.

Для упрощения процедуры заключения фьючерсных контрактов и повышения их ликвидности, были введены спецификации, которые обязаны присутствовать во фьючерсах.

Название фьючерсного контракта.

Сокращенное название контракта.

Вид фьючерса. Он может быть либо поставочным, либо расчетным.

Срок выполнения контракта.

Величина базового актива, который участвует в сделке (размер контракта).

Фьючерсные биржи и преимущества торговли фьючерсными контрактами

Существует множество различных бирж, которые выступают посредниками в заключении фьючерсных контрактов. Разные биржи предлагают возможность вести торги на разные виды базовых активов, и имеет присущие им особенности. Благодаря популярности расчетных фьючерсов, биржи все чаще предоставляют широкий перечень базовых активов для торговли.

Основные фьючерсные биржи:

Chicago Mercantile Exchange (CME) — знаменитая чикагская биржа. Для нее характерны контракты на валюту, процентные ставки, индексы, мясо и древесину.

Chicago Board of Trade (CBOT) — крупная американская биржа. Проводит торговлю с драгоценными металлами и индексами.

Euronext – европейская биржа, занимающаяся торговлей акций и облигаций, валютой и сельскохозяйственными товарами.

Eurex — популярная швейцарская биржа. Торговля фьючерсами на валюту, опционы, акции и индексы.

ММВБ — крупная российская биржа, где ведутся торги сырьем и валютой.

Торгуя фьючерсными контрактами, трейдеры получают следующие преимущества:

Популярнейший и ликвидный рынок.

Обилие торговых инструментов.

Возможность диверсифицировать портфель активов

Отсутствие необходимости транспортировать товар

Как можно понять, торговля фьючерсами удобна и привлекательна для множества трейдеров. Желающим в нее включиться, необходим лишь опыт, терпение и понимание той цели, которую необходимо достичь.

• Фундаментальный анализ
• Рынок фьючерсных контрактов

• Порядок подачи и рассмотрения жалоб
• Политика конфиденциальности

Деятельность компании FIBO Group, Ltd. (зарегистрирована по адресу: 2-й этаж, О’Нил Маркетинг Ассошиейтс Билдинг, Викхамс Кей II, а/я 3174, Роуд Таун, Тортола, Британские Виргинские Острова) регулируется Комиссией по финансовым услугам ( FSC ) BVI, регистрационный номер лицензии: SIBA/L/13/1063.

Компания FONTEN CORPORATION LIMITED (регистрационный номер 94046) зарегистрирована по адресу Офис 925а, Здание 8/9, Европорт, Гибралтар

Торговля на рынке Форекс предполагает значительный риск, включая риск полной потери инвестированных средств. Пожалуйста, имейте в виду, что такая торговля подходит не всем инвесторам и трейдерам.

К сожалению, услуги компании недоступны резидентам Соединенного Королевства, Северной Кореи и США. Полный список стран доступен в документах для клиентов.

Всё о фьючерсах простыми словами: что это за ценные бумаги и как на них заработать

На фьючерсах можно спекулировать, даже если на счёте мало денег. Рассказываем, как устроен этот инструмент и рискованно ли его использовать.

Иллюстрация: Оля Ежак для Skillbox Media

О фьючерсах рассказала

Ольга Гогаладзе

Экономист, финансовый консультант, основательница академии создания капитала PRO.FINANSY.

Каждый, кто следит за экономическими новостями, чуть ли не каждый день слышит «фьючерсы на нефть марки Brent». Фьючерсы — один из популярных инструментов для спекуляций.

Фьючерсы — сложный инструмент. Брокеры разрешают торговать фьючерсами только тем инвесторам, которые доказали, что разобрались в работе с ними.

Прочитайте статью, чтобы понять, как зарабатывают на фьючерсах.

фьючерсы
• Чем различаются поставочный и расчётный виды фьючерсов фьючерса, исполнения и актива
• Что такое вариационная маржа
• Как работает гарантийное обеспечение фьючерсы фьючерсами

Что такое фьючерсы

Фьючерс — договор между двумя инвесторами о покупке или продаже актива в будущем по оговорённой цене. Обе стороны обязаны совершить эту сделку. Купить или продать фьючерс можно на бирже.

Для примера расскажем, как устроен фьючерс на нефть. Представим, что инвестор хочет приобрести нефть, которую произведут только через полгода. Сейчас она стоит 78 долларов за баррель. Инвестор заключает с производителем договор о том, что купит нефть по этой цене через полгода. Это и есть фьючерс.

Кто получит прибыль, а кто — убыток, зависит от того, как изменится цена на нефть. Если нефть на рынке будет стоить больше 78 долларов, инвестор получит прибыль — купит дешевле, чем мог бы. Производитель заработает меньше, чем мог бы. Если нефть подешевеет, инвестор понесёт убытки — ему придётся купить нефть дороже рыночной цены. Производитель продаст нефть дороже, чем продал бы без фьючерса.

Актив, о продаже или покупке которого договариваются, называют базовым. Актив может быть любой — акции, облигации, золото, индекс и так далее.

Срок фьючерса обычно составляет несколько месяцев. Дату, когда контракт завершается, называют сроком экспирации. Цену, по которой совершат сделку в будущем, называют ценой исполнения.

Когда инвестор совершает сделку с фьючерсом, с инвестора берут комиссию, а на счёте блокируют сумму гарантийного обеспечения (ГО). Оно работает как залог. В этом механизме много деталей, мы расскажем о них в разделе о гарантийном обеспечении.

Инвестор в любой момент может закрыть позицию. Для этого нужно совершить обратную сделку: если покупали фьючерс — продать его. Если продавали — купить. Если инвестор не закрывает позицию, в срок экспирации фьючерс исполняют.

На этом этапе кажется, что фьючерсы — простой и понятный инструмент. На самом деле у него сложная механика. В статье мы последовательно в ней разберёмся.

Курсы Skillbox для тех, кто хочет сохранить и увеличить капитал

• «Трейдинг» — научиться торговать на финансовых рынках, контролировать риски и совершать обдуманные сделки.
• «Финграмотность» — узнать, как контролировать расходы и доходы и грамотно инвестировать.

Виды фьючерсов: поставочные и расчётные

Так как многие трейдеры торгуют фьючерсами, не вставая из-за рабочего компьютера, возникает вопрос: что они делают, когда базовый актив — это, например, баррели нефти? Дело в том, что фьючерсы не всегда предполагают продажу актива. Это зависит от вида фьючерсного контракта.

Поставочные фьючерсы предполагают, что договор исполняют. То есть продавец фьючерса поставляет базовый актив — например, продаёт 100 акций.

Поставочные фьючерсы оформляют на активы, с которыми легко совершить сделку, — например, на акции. Чтобы купить или продать их, достаточно нажать несколько кнопок. А выйти на поставку сырьевых товаров сложно, поэтому фьючерсов на них почти нет.

Исполняют поставочный фьючерс на следующий день после срока экспирации . Если у покупателя фьючерса нет денег на покупку актива или у продавца нет денег на поставку, брокер даёт им деньги в долг под процент.

Расчётные фьючерсы предполагают, что актив никто не поставляет. Брокер посчитает итоговый финансовый результат и начислит или спишет деньги. Например, если вы купили фьючерс стоимостью 30 000 рублей, а к сроку экспирации он стоит 33 000 рублей, брокер начислит вам компенсацию 3000 рублей.

Расчётные фьючерсы оформляют на любые активы. Большинство фьючерсов на Мосбирже расчётные. Исполняют расчётный фьючерс в день экспирации вечером.

Узнать вид фьючерса можно в его описании, например, в приложении брокера или на сайте Мосбиржи.

Как связаны цена фьючерса, цена исполнения и цена базового актива

Фьючерс торгуется на бирже так же, как и другие финансовые инструменты. Например, я могу купить фьючерс на поставку нефти через три месяца — 25 сентября 2023 года. И могу продать его через три недели после покупки или даже за два дня до срока экспирации. Цена фьючерса на бирже в любой момент определяется рынком — спросом на этот инструмент, ожиданиями инвесторов и ценой на базовый актив.

Базовый актив также торгуется на бирже. Когда его цена меняется, также меняется стоимость фьючерса. Обычно фьючерс стоит чуть дороже, чем актив, но может быть и наоборот.

Обычно чем больше времени до срока экспирации , тем больше разница между ценами на фьючерс и на базовый актив. К сроку экспирации стоимость фьючерса и стоимость базового актива уравниваются. Становится не важно, что покупать — нефть, которую поставят сегодня, или фьючерс на поставку нефти сегодня.

Стоимость фьючерса указывают в пунктах. В описании инструмента на бирже или у брокера можно посмотреть, чему равен пункт, — чаще всего это 1 рубль. Если фьючерс стоит 20 000 пунктов, то его цена — 20 000 рублей.

С ценой исполнения не всё так просто. С одной стороны, фьючерс — это контракт, смысл которого в том, чтобы зафиксировать цену на базовый актив. То есть стороны договариваются о сделке по продаже или покупке актива в установленную дату по зафиксированной цене.

Но на бирже всё по-другому. Если инвестор приобретает фьючерс на бирже, то актив по установленной цене в срок экспирации он покупать не будет. Вместо этого инвестор будет каждый день получать промежуточный финансовый результат. Этот результат будет рассчитывать сама биржа в зависимости от того, как меняется цена на фьючерс.

За время, пока инвестор владеет фьючерсом, за счёт этих результатов у инвестора накопятся прибыль или убыток. Эти прибыль или убыток будут примерно такими же, как если бы инвестор купил базовый актив в будущем по установленной фьючерсом цене.

Промежуточный финансовый результат называется вариационной маржой. Это сложный механизм: если из нашего объяснения выше вы не поняли, как он работает, не переживайте — мы объясним это в следующем разделе. А также расскажем, как механизм будет работать с поставочными и расчётными фьючерсами.

Что такое вариационная маржа

Вариационная маржа — промежуточный финансовый результат сделки — покупки или продажи фьючерса. На Московской бирже вариационную маржу считают дважды в день во время клиринга — технического перерыва. Он проходит с 14:00 до 14:05 и с 18:45 до 19:00 по московскому времени.

Вариационную маржу определяют как разницу между текущей ценой фьючерса и его ценой на момент предыдущего клиринга или открытия позиций. Сумму разницы списывают со счёта или зачисляют на счёт. С зачисленными деньгами можно делать что угодно.

Допустим, утром инвестор купил фьючерс на акции «Газпрома» по цене 5000 рублей. К обеду акции подорожали, и вслед за ними фьючерс на них вырос в цене до 5500 рублей. В результате биржа начислила вариационную маржу в 500 рублей. К вечеру стоимость фьючерса снизилась до 5200 рублей. Биржа считает разницу между этой и предыдущей ценой — и списывает со счёта инвестора 300 рублей. Получается, за день инвестор заработал 200 рублей.

Финансовый результат, который в итоге получит инвестор, будет зависеть от того, сколько денег ему начисляли и сколько списывали при подсчёте вариационной маржи.

С расчётными фьючерсами всё просто. Напомним, это фьючерсы, по которым продажи актива не происходит. Инвестор просто получает финансовый результат — сумму, равную разнице между ценой исполнения и ценой актива на срок экспирации. Этот финансовый результат и будет равен накопленной вариационной марже.

Допустим, на момент покупки фьючерс стоил 40 000 рублей. К дате экспирации он стоит 45 000 рублей. За всё время инвестор получил маржу в 5000 рублей. Такую же прибыль он получил бы, если бы купил актив по оговорённой цене.

Теперь разберём, как механизм работает в случае с поставочными фьючерсами. Поставочными называют фьючерсы, которые предполагают продажу или покупку актива в срок экспирации.

Посмотрим на примере. Инвестор купил фьючерс за 100 000 рублей. К сроку экспирации фьючерс подорожал до 150 000 рублей. Мы помним, что цена базового актива и фьючерса к сроку экспирации сравнялись.

Кажется, что по логике фьючерса инвестор должен купить актив за 100 тысяч рублей. Однако на самом деле инвестор купит актив за 150 тысяч. Но всё это время инвестор получал вариационную маржу — в сумме она составила 50 тысяч рублей. Выходит, что он потратит на покупку 100 000 рублей, как и было оговорено при покупке фьючерса.

Таким образом, и в случае с поставочными, и в случае с расчётными фьючерсами инвестор получит такой же финансовый результат, как если бы он купил базовый актив по оговорённой цене. Однако это достигается не за счёт покупки актива, а за счёт вариационной маржи.

Как работает гарантийное обеспечение

Гарантийное обеспечение — это средства, которые блокируют на счёте инвестора во время покупки фьючерса. Обычно ГО составляет 10–40% от стоимости фьючерса. Такое же ГО блокируют у второй стороны сделки.

Чтобы совершить сделку, инвестору не приходится сразу платить полную стоимость фьючерса — он отдаёт только 10–40% от неё. Поэтому говорят, что фьючерсы позволяют торговать «с плечом» — то есть в кредит.

Сумма, необходимая для покрытия ГО, меняется. Это происходит потому, что сумма гарантийного обеспечения зависит от цены на фьючерс. Цена на фьючерс зависит от рыночной цены базового актива, а она постоянно меняется. В результате сумма ГО может расти или падать.

Если стоимость фьючерса выросла и на счёте не хватает денег для покрытия ГО, брокер предпримет одно из двух действий:

• Откроет маржинальную позицию — то есть даст кредит. За это он будет брать ежедневную плату за перенос непокрытой позиции. Например, 40 рублей. Их будут списывать каждый день, пока на вашем счёте будет меньше денег, чем нужно для ГО.
• Принудительно закроет какую-то из ваших позиций. Например, продаст часть акций, которые вы покупали раньше. Это может привести к убыткам.

Поэтому лучше держать на счёте больше денег, чем нужно для гарантийного обеспечения. Идеально иметь на счету полную стоимость фьючерса, но можно оставить и сумму двойного гарантийного обеспечения.

Зачем нужны фьючерсы

Инвесторы используют фьючерсы в двух случаях: для страховки вложений и для спекуляции.

Страхование риска работает так. Инвестор купит актив по договорной цене, даже если рыночная будет больше. А продавец избежит риска того, что на актив не будет покупателя.

Но чаще на фондовом рынке инвесторы используют фьючерсы для спекуляции. Когда инвестор предполагает, что цена базового актива вырастет, он покупает фьючерс. Если цена растёт, инвестор получает актив по цене ниже рыночной — и зарабатывает.

Допустим, акции «Сбера» стоят 220 рублей. Инвестор покупает фьючерс стоимостью 22 000 рублей на 100 акций сроком на три месяца. За это время цена акций выросла до 250 рублей, и фьючерс тоже подорожал до 25 000 рублей. Инвестор заработал 3000 рублей.

Инвестор также может играть на понижение. Тогда он продаёт фьючерс — берёт на себя обязательство продать акции в будущем. Допустим, расценки те же: акции «Сбера» стоят 220 рублей, фьючерс — 22 000 рублей. Если цена акций снизится до 200 рублей, инвестор заработает 20 рублей с одной акции.

Подобные сделки очень рискованны. Предположение инвестора может не оправдаться, а значит, он потеряет свои деньги.

Как торговать фьючерсами: кому они доступны и где их купить

Чтобы купить фьючерс, нужно выбрать брокера, открыть счёт, пройти тест, выбрать фьючерс и оформить сделку.

Брокеров много, выбрать подходящего можно в реестре Банка России. Без брокера торговать не получится, потому что биржи не работают напрямую с инвесторами.

Открыть счёт можно на сайте брокера или в его мобильном приложении. Для этого нужно указать свои данные — Ф. И. О., номер телефона и ИНН. Открытие счёта обычно занимает несколько дней. А если открыть счёт у брокера вашего банка — несколько минут.

Чтобы торговать фьючерсами, нужно стать квалифицированным инвестором или пройти тест — это прописано в законе №39-ФЗ. Тестирование легче — на него уйдёт несколько минут.

Пройти тест можно в личном кабинете брокера. Когда вы попытаетесь совершить сделку с фьючерсом, приложение или сайт предложат тестирование. У каждого брокера свой тест, и большинство предлагают пройти обучение перед ним.

Выбор фьючерса зависит от того, какие у вас предположения и сделки с каким активом вы хотите совершать. Например, если вы предполагаете, что цена на акции «Газпрома» вырастет, то нужно искать фьючерсы на их покупку. Их может быть несколько — с разными сроками экспирации и с разными условиями.

Чтобы купить фьючерс, достаточно нажать кнопку «Купить» в личном кабинете брокера. После этого с вас спишут комиссию, а на счёте заблокируют сумму гарантийного обеспечения.

Продать фьючерс тоже можно нажатием одной кнопки. При расчётных фьючерсах не обязательно покупать базовый актив, чтобы продать фьючерс на него. А при поставочных нужно, чтобы у вас был или актив, или сумма на счёте, которая позволит совершить поставку в будущем.

Главное о фьючерсах в четырёх пунктах

• Фьючерсы — контракт, по которому обе стороны обязаны совершить сделку с активом по оговорённой цене в будущем. Их используют для страховки (снижения рисков) или спекуляции.
• Работа с фьючерсами устроена так: инвестор покупает или продаёт их за неполную стоимость — на его счёте блокируют сумму гарантийного обеспечения. Дальше каждый день биржа начисляет или списывает деньги в зависимости от того, как изменилась цена на актив и, соответственно, стоимость фьючерса. Потом фьючерс исполняют.
• Исполнить фьючерсы могут двумя способами. Если фьючерс расчётный, биржа проводит окончательные расчёты. Если фьючерс поставочный, одна сторона поставляет актив, другая выкупает его.
• Чтобы торговать фьючерсами, нужно пройти тест у брокера. Купить или продать их можно в приложении, нажав на кнопку.

РЕДАКЦИЯ «бизнес» SKILLBOX MEDIA РЕКОМЕНДУЕТ

Как узнать больше об инвестициях

• В Skillbox Media есть статьи о разных инструментах инвестирования. Прочитайте про акции, облигации, ETF, ПИФы и ОФЗ, чтобы узнать, как и сколько на них зарабатывают.
• Также у нас есть разборы базовых терминов. Вот статья про лонг и шорт — это сделки, которые совершают инвесторы и трейдеры. Вот обзор ИИС — это счёт для инвестиций, на котором можно не платить налоги. А если вы хотите проверить, насколько хорошо разбираетесь в биржевом сленге, пройдите тест.
• Чтобы стабильно зарабатывать на инвестициях, нужно много знаний. Получить их можно на курсе Skillbox «Трейдинг». На нём учат использовать фундаментальный и технический анализ, разрабатывать стратегии торговли, контролировать риски и совершать обдуманные сделки.
• Чтобы узнать, кто такой трейдер, прочитайте этот обзор профессии. Рассказали в нём, какие навыки и знания нужны, чтобы стать трейдером, и реально ли получать 300 тысяч рублей в штате или ежегодно увеличивать капитал.

Хотите заработать на инвестициях? Вот ещё несколько материалов Skillbox Media для вас

: что это такое и можно ли на них заработать (спойлер: скорее нет)
• Куда девать деньги в случае потрясений: советы экспертов
• Стартовый гайд по криптовалютам: стоит ли рассматривать их как инструмент инвестиций
• Как устроены NFT, можно ли на них сейчас заработать и как это сделать
• Что такое финансовая грамотность и как её повысить, чтобы достигать финансовых целей

Набор акций, который отражает состояние рынка ценных бумаг или его части. Например, индекс Мосбиржи включает в себя 50 наиболее ликвидных акций крупнейших компаний и отражает состояние российского рынка ценных бумаг

Дата исполнения контракта. Все базовые термины объяснены в разделе «Что такое фьючерсы».

Дата исполнения контракта. Все базовые термины объяснены в разделе «Что такое фьючерсы».

Дата исполнения контракта. Все базовые термины объяснены в разделе «Что такое фьючерсы».

Цена, по которой стороны договорились купить и продать базовый актив в момент исполнения фьючерсного контракта.

Что такое фьючерсы и как на них можно заработать

С развитием экономики и усложнением экономических процессов были созданы сложные финансовые инструменты. К ним относятся производные инструменты или деривативы, которые зависят от каких-то базовых активов (акций, биржевого индекса, валюты, товара). Одним из производных финансовых инструментов стал фьючерс.

Что такое фьючерс? По определению Investopedia, фьючерсы — это производные финансовые контракты, которые обязывают стороны покупать или продавать базовый актив по заранее установленной дате и цене. Покупатель должен купить или продавец должен продать базовый актив по установленной цене, независимо от текущей рыночной стоимости на дату продажи. Базовые активы в случае с фьючерсами включают физические товары и финансовые инструменты.

Фьючерсные контракты детализируют количество базового актива и стандартизированы для облегчения торговли на фьючерсной бирже. Они чем-то похожи на форвард — отсроченный договор, согласно которому продавец обязуется через какое-то время передать товар по заранее установленной цене, а покупатель обязан его по этой цене купить. Ключевая разница между форвардом и фьючерсом заключается в том, что форвард — это одноразовый договор, а фьючерс — повторяющийся.

Торговля фьючерсами на фондовой бирже: Freepik/rawpixel.com

В чем отличие фьючерсов от акций? Ключевое отличие фьючерса от акции — это его производная суть. Акция — это базовый актив, который подтверждает право на участие и управление в какой-то компании, а также получение ее доли прибыли, то есть дивидендов. При фьючерсах дивиденды не предусмотрены. Акции действуют неопределенный срок, а фьючерсы — только до даты, оговоренной сторонами. С другой стороны, акции сложнее купить, так как они должны быть полностью оплачены, в отличие от фьючерсов, за которые вносят приблизительно 10% от их стоимости.

Как работает фьючерс? Фьючерсы зависимы от колебаний на бирже. Как разъясняет Upstox, со временем цена фьючерсного контракта меняется относительно фиксированной цены, по которой была совершена сделка, и это создает прибыль или убыток для трейдера. Каждый контракт контролируется фондовыми биржами, которые осуществляют расчеты по этой сделке.

Виды, преимущества и недостатки фьючерсов

В зависимости от того, как будет выполняться фьючерсный контракт, выделяют два основных вида:

1. Поставочный фьючерс. На дату исполнения контракта покупатель обязан приобрести базовый актив, а продавец обязан продать его по цене, установленной заранее фьючерсом. Что будет, если не продать фьючерс? Если на момент исполнения поставочного фьючерса у продавца нет актива, о продаже которого по фиксированной цене был заранее оговорен контракт, биржа накладывает на него штраф.
2. Расчетный фьючерс. Более распространенный и применяемый вид фьючерса. При расчетном или беспоставочном фьючерсе никакие активы реально не передаются из рук в руки. На момент исполнения фьючерса производятся только финансовые расчеты между сторонами исходя из заранее оговоренной цены актива и его реальной стоимости на момент расчета. Используется для спекуляций или хеджирования.

Investopedia указывает на ряд преимуществ торговли фьючерсами:

• Инвесторы могут использовать фьючерсные контракты, чтобы спекулировать на направлении цены базового актива.
• Компании могут хеджировать цены на свое сырье или продукты, которые они продают, чтобы защититься от неблагоприятных колебаний цен.
• Для фьючерсных контрактов может потребоваться только депозит в размере части суммы контракта у брокера, обычно около 10% от стоимости фьючерса.

Бизнесмены обсуждают вопросы. На столе лежат финансовые документы: Freepik

По словам Upcounsel к главным недостаткам торговли фьючерсами можно отнести:

• Определенный срок действия. Контрактные цены на данные активы могут стать менее привлекательными по мере приближения даты исполнения. Из-за этого иногда фьючерсный контракт может даже истечь как бесполезная инвестиция.
• Фьючерсы подвержены высокой волатильности (колебанию цен). Цены могут идти вверх и вниз ежедневно или даже в течение нескольких минут.

Степень рисков зависит от целей на рынке фьючерсов. Если использовать его с целью хеджирования, то рынок фьючерсов не позволяет заработать, однако страхует риски на других рынках. Если спекуляция — из-за роста цен на фьючерсах можно получить как высокую прибыль, так и убыток.

Как работать со фьючерсами

Основная цель торговли фьючерсами — обезопасить себя с помощью хеджирования. Хеджирование предполагает противоположные сделки на разных рынках. В таком случае все риски колебания цен переносятся на спекулянтов на конкретных рынках: именно они рискуют потерять деньги. Для понимания процесса хеджирования рассмотрим простой пример.

Сельхозпроизводитель выращивает пшеницу. Он сажает ее весной, а осенью хочет продать подороже. Но он рискует, что за время, пока пшеница вырастет, цены на рынке зерновых упадут, и он останется в убытке. Допустим, он хочет, чтобы пшеница была продана по $320. Он может продать фьючерсный контракт по цене $320 на полгода.

К осени цена на пшеницу действительно упала и составила $300. Производитель продает пшеницу по $300 и тут же выкупает свой фьючерсный контракт, который был продан за $320 тоже по $300. Итого: $300 — от продажи и $20 — от фьючерса. Если бы пшеница подорожала до $350, сельхозпроизводитель получил бы прибыль от продажи пшеницы, но понес бы убыток $30 на фьючерсах. Благодаря фьючерсу цена $320 осталась фиксированной.

Зерно в руках: Freepik/jcomp

Важно понимать, что при торговле фьючерсами часто не происходит никакой передачи товаров. Как указывает Nerdwallet, не все участники на фьючерсном рынке хотят обменивать товар в будущем. Эти люди — фьючерсные инвесторы или спекулянты, которые стремятся заработать на изменении цены самого контракта.

Если цена на актив растет, сам фьючерсный контракт становится более ценным. Владелец этого контракта может продать его дороже на фьючерсном рынке. Эти типы трейдеров могут покупать и продавать фьючерсные контракты без намерения получить поставку базового товара: они просто находятся на рынке, чтобы делать ставки на движение цены.

Фьючерсы играют важную роль на мировых рынках. С их помощью крупные горно- и нефтедобывающие компании, а также агропроизводители могут фиксировать цены на свое сырье или продукцию, что защищает их от убытков, а потребителей — от постоянных скачков цен. Опытные финансисты могут заработать на спекуляции ценами на торговле фьючерсами.

Узнавайте обо всем первыми

Подпишитесь и узнавайте о свежих новостях Казахстана, фото, видео и других эксклюзивах.

Что такое фьючерсы: виды, особенности, преимущества и риски

Фьючерс — это контракт, согласно которому продавец обязуется поставить покупателю базовый актив по оговоренной цене и в определенный срок, а тот обязан выкупить предмет сделки. Представьте, что вы хотите купить машину через полгода, однако с ценами может случиться все что угодно, а вы не хотите полагаться на волю случая.

Тогда вы идете к автодилеру и заключаете договор, зафиксировав цену сделки и внеся предоплату. По сути, это и есть смысл фьючерсного контракта — зафиксировать цену на товар (услугу) и защититься от ее возможного колебания в будущем.

Вернемся к биржевым фьючерсам. В основе любого контракта лежит базовый актив, будь то акция, нефть, индекс или золото. И отсюда вытекает два вида контрактов: поставочный и расчетный.

Поставочный фьючерс предполагает, что к дате истечения контракта (дата экспирации) продавец продаст базовый актив, а покупатель — выкупит его. Базовым активом поставочного фьючерса являются акции и облигации.

Пример: вы купили фьючерс на акции «Газпрома», куда входит 100 бумаг за ₽28 000. Таким образом, вы обеспечили себе в будущем покупку конкретного количества бумаг по определенной цене (₽280 за акцию). Если до даты экспирации вы не продали фьючерс, то на ваш счет будут зачислены 100 бумаг «Газпрома» на общую сумму ₽28 000. При этом не важно, какова будет рыночная цена этих акций.

Расчетный фьючерс используется, когда базовый актив невозможно или неудобно зачислить на счет, например индексы или сырьевые товары. В таком случае на ваш счет будет просто зачислена/списана разница между покупкой и продажей контракта.

Пример: вы купили фьючерс на индекс Мосбиржи стоимостью 150 000 пунктов (в данном случае 1 пт = ₽1). В дату экспирации стоимость фьючерса составила 200 000 пт. В таком случае на ваш счет будет зачислено: ₽200 000 — ₽150 000 = ₽50 000.

Фьючерс и опцион

Опцион — это договор, согласно которому покупатель опциона получает право купить или продать какой-то актив в определенный срок по заранее оговоренной цене. Покупатель может решить им не воспользоваться, но стоимость опциона не возвращается. Продавец же обязан исполнить опцион.

Фьючерс отличается от опциона тем, что и покупатель, и продавец берут на себя обязательство совершить сделку, тогда как в опционе одна сторона имеет право, а другая — обязательство.

Фьючерс и форвард

Форвардный контракт (форвард) — это договор, согласно которому одна сторона сделки (продавец) обязуется в срок, определенный договором, продать базовый актив (товар) другой стороне. Казалось бы, определение похоже на фьючерс, но есть ряд принципиальных отличий:

• форвард всегда заключается на реальный актив: сырье, валюту, ценные бумаги. Фьючерсы могут быть заключены на индексы или процентные ставки;
• форвард является внебиржевой сделкой, в то время как фьючерсный контракт можно заключить только на бирже;
• форвард не застрахован от срывов поставок, фьючерс же регулируется через расчетную палату биржи;
• форвардный — это контракт, заключаемый в частном порядке между двумя идентифицированными контрагентами.

Что такое клиринг и вариационная маржа

Начисление/списание прибыли/убытка происходит не в момент закрытия сделки, а во время клиринга, который проходит два раза в день.

Клиринг — технический перерыв, во время которого биржа подсчитывает финансовый результат по сделке и начисляет либо списывает деньги со счета. Полученная или списанная сумма называется вариационной маржой.

Во время клиринга фиксируется новая расчетная цена фьючерса, от которой пойдет дальнейший подсчет прибыли/убытка до следующего клиринга.

Расписание торгов на срочном рынке по московскому времени:

10:00–14:00 — основная торговая сессия;

14:00–14:05 — промежуточный клиринг;

14:05–18:45 — вечерний расчетный период основной сессии;

18:45–19:00 — основной клиринг;

19:00–23:50 — дополнительная торговая сессия.

Пример: вы купили фьючерс на акции «Газпрома» стоимостью ₽25 000 в 11:00. К 14:00 цена контракта выросла до ₽27 000, торги остановились, а во время клиринга биржа рассчитывает вашу прибыль: ₽27 000 — ₽25 000 = ₽2000. Это и будет вариационной маржой, которая зачислится на ваш счет. С 14:05 торги возобновятся. К 18:45 стоимость фьючерса упала до ₽26 000, и с вашего счета будет списано ₽1000. Весь финансовый результат, который будет сформирован с 19:00, будет учитываться во время дневного клиринга на следующий день.

Гарантийное обеспечение фьючерса

Гарантийное обеспечение — это денежный залог, который блокируется на вашем счету при открытии сделки с фьючерсами. Когда вы закрываете позицию, сумма гарантийного обеспечения размораживается.

Одно из главных отличий между фьючерсами и акциями — за фьючерсы не нужно платить. При заключении сделки на вашем счете блокируется залог, который называется гарантийным обеспечением (ГО). Обычно эта сумма составляет 10–40% от стоимости контракта.

То есть при покупке фьючерса уплачивается только комиссия за сделку и замораживается ГО. Его размер можно уточнить на сайте Мосбиржи в карточке инструмента. Ниже представлены параметры фьючерса на индекс РТС с экспирацией в сентябре.

Допустим, стоимость фьючерса на индекс РТС составляет ₽100 000, а ГО — ₽20 000. Получается, что на ₽100 000 можно приобрести не один, а целых пять контрактов. Также стоит отметить, что размер ГО может меняться. Поэтому необходимо следить за состоянием своей позиции и уровнем ГО, чтобы брокер не закрыл вашу позицию принудительно в момент, когда биржа увеличила ГО, а у вас не хватает средств для поддержания сделки.

Контанго и бэквордация

Также при работе с фьючерсами стоит обратить внимание, что его стоимость обычно отличается от цены базового актива. Это происходит, поскольку участники торгов ожидают некие события, которые могут повлиять на стоимость базового актива.

Контанго — это ситуация, когда цена фьючерса выше цены базового актива. Бэквордация — обратная ситуация, когда цена фьючерса ниже цены базового актива. В случае бэквордации большинство инвесторов ожидают, что стоимость базового актива скоро упадет. Например, такое может быть в преддверии дивидендного гэпа, поскольку фьючерсы не дают право на получение выплат. Поэтому не стоит продавать фьючерс на определенную акцию в день отсечки, надеясь на то, что стоимость контракта завтра резко упадет. Дивидендный гэп уже заложен в цене.

По мере приближения даты экспирации цена фьючерса приближается к цене базового актива и в итоге сравнивается с ней.

Также о контанго и бэквордации говорят при сравнении цен фьючерсов с разными сроками экспирации. Ситуация, когда контракт с более поздней датой исполнения торгуется дороже фьючерса с более ранней датой экспирации, называется контанго. Обратная ситуация, соответственно, называется бэквордацией.

Особенности торговли фьючерсами

1. 1. Стоимость всех фьючерсов на Московской бирже отображается в пунктах. Для того чтобы подсчитать стоимость контракта в рублях, нужно стоимость в пунктах разделить на шаг цены и умножить на стоимость шага цены.

Если базовый актив фьючерса рублевый, то и рублевая стоимость фьючерса равна его стоимости в пунктах. Например, фьючерс на акции Сбербанка стоит 30 000 пунктов, шаг цены и стоимость шага цены равны единице. Тогда стоимость контракта в рублях: 30 000 пунктов / 1 × 1 = ₽30 000.

Если же базовый актив валютный, то нужно еще учитывать влияние валютной переоценки. Предположим, что фьючерс на нефть марки Brent стоит 70 пунктов, шаг цены — 0,01, а его цена — ₽7,5. Тогда стоимость контракта в рублях: 70 пунктов / 0,01 × 7,5 = ₽52 500.

Данные по шагу цены и его стоимости можно уточнить на сайте Мосбиржи в карточке инструмента.

Важно! Курс валюты фиксируется при расчете вариационной маржи два раза в день перед клирингом — в 13:45 и 18:44 мск.

Некоторые брокеры, например «Тинькофф», для удобства клиентов в своем приложении указывают эти данные (лотность, стоимость пункта цены, ГО).